截至目前，已有中銀理財(cái)、中郵理財(cái)、華夏理財(cái)、興銀理財(cái)、民生理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司宣布提前終止部分理財(cái)產(chǎn)品。除部分理財(cái)產(chǎn)品提前“退場”之外，有的理財(cái)產(chǎn)品因募集規(guī)模不及預(yù)期而宣告不成立。

理財(cái)產(chǎn)品提前“退場”，既有市場調(diào)整、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、突發(fā)事件的因素，也有規(guī)模縮水、觸發(fā)提前終止條款等原因，更多的是出于對(duì)未來流動(dòng)性管理與資產(chǎn)配置的擔(dān)憂。在分析人士看來，產(chǎn)品提前“退場”是銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)積極適應(yīng)“真凈值”時(shí)代所呈現(xiàn)出的新市場特征，屬于正常現(xiàn)象。

“我買的銀行理財(cái)產(chǎn)品上個(gè)月被提前終止了，比原定期限整整短了1年，原來的資金安排完全被打亂了?！眮碜员本┑耐跖勘硎?。

近期，部分理財(cái)產(chǎn)品提前終止再次引發(fā)廣泛關(guān)注。據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前，已有中銀理財(cái)、中郵理財(cái)、華夏理財(cái)、興銀理財(cái)、民生理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司宣布提前終止部分理財(cái)產(chǎn)品。除部分理財(cái)產(chǎn)品提前“退場”之外，有的理財(cái)產(chǎn)品因募集規(guī)模不及預(yù)期而宣告不成立。理財(cái)產(chǎn)品為何提前“退場”？投資者需要如何應(yīng)對(duì)？

在分析人士看來，產(chǎn)品提前“退場”是銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)積極適應(yīng)“真凈值”時(shí)代所呈現(xiàn)出的新市場特征，屬于正?，F(xiàn)象。“銀行或理財(cái)公司主動(dòng)按下‘終止鍵’提前終止理財(cái)產(chǎn)品，并非因產(chǎn)品短期業(yè)績不達(dá)標(biāo)或運(yùn)營管理出現(xiàn)問題的逃避之舉，而是站在投資者立場上，以保障投資者權(quán)益為核心目的，經(jīng)過充分研判后的審慎抉擇?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)研究員黃詩慧表示。

近千只理財(cái)產(chǎn)品宣告提前終止

理財(cái)產(chǎn)品提前終止，是指固定期限的理財(cái)產(chǎn)品在合同約定期限之前，提前終止理財(cái)合同；或者無固定期限的理財(cái)產(chǎn)品不再繼續(xù)履行合同，提前將理財(cái)產(chǎn)品清盤。

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日，今年提前終止的凈值型理財(cái)產(chǎn)品共1053款，同比上升19.93個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入6月，多家銀行理財(cái)公司發(fā)布公告提前終止旗下部分理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)觀察，已有超20余只產(chǎn)品宣布提前終止。

例如，6月11日，中郵理財(cái)發(fā)布中郵理財(cái)“郵銀財(cái)智·鴻運(yùn)定制6號(hào)（盛鼎版）”人民幣理財(cái)產(chǎn)品提前終止事項(xiàng)的公告稱，擬于6月17日提前終止該理財(cái)產(chǎn)品，而其原到期日為2029年6月17日。交銀理財(cái)也發(fā)布公告稱，根據(jù)市場以及投資運(yùn)作情況，將于6月21日提前終止“交銀理財(cái)穩(wěn)享大灣區(qū)價(jià)值投資一年定開2號(hào)”理財(cái)產(chǎn)品；將于7月12日提前終止“交銀理財(cái)穩(wěn)享大灣區(qū)價(jià)值投資一年定開3號(hào)”理財(cái)產(chǎn)品。

提前“退場”的對(duì)象中，不乏成立不久的理財(cái)產(chǎn)品。此前，華夏理財(cái)宣布已發(fā)行的“華夏理財(cái)混合偏債型一年半定開理財(cái)產(chǎn)品1號(hào)”等3只理財(cái)產(chǎn)品將分別于6月17日、21日、25日提前終止。據(jù)了解，上述3只理財(cái)產(chǎn)品均成立于2021年6月。

“這3只理財(cái)產(chǎn)品提前終止的原因均為產(chǎn)品規(guī)模過小，不利于后期投資運(yùn)作獲取理想的收益，且同期公司均有同類產(chǎn)品在售，可充分滿足投資者需求，為保證投資者利益最大化，因此安排提前終止。”提及提前終止的原因，華夏理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。根據(jù)產(chǎn)品說明書，當(dāng)上述3只理財(cái)產(chǎn)品份額低于說明書約定份額時(shí)，華夏理財(cái)有權(quán)提前終止。

此前，“民生理財(cái)富竹安盈一年封閉8號(hào)理財(cái)產(chǎn)品”“興銀理財(cái)豐利興動(dòng)多策略封閉式53號(hào)增強(qiáng)型固收類理財(cái)產(chǎn)品”“中銀理財(cái)—穩(wěn)富（月申年贖）0515”等多只理財(cái)產(chǎn)品也相繼宣布提前終止。

基于市場行情作出的選擇

理財(cái)產(chǎn)品緣何提前“退場”？觀察產(chǎn)品公告不難發(fā)現(xiàn)，對(duì)于近期理財(cái)產(chǎn)品提前終止的情況，部分銀行系理財(cái)公司給出了諸如“募集規(guī)模偏低”“投資項(xiàng)目提前到期”“基于市場行情而采取的止盈策略”“為最大程度保障消費(fèi)者利益”等解釋。

例如，招商銀行的兩款產(chǎn)品提前終止的原因是“根據(jù)該產(chǎn)品說明書的相關(guān)約定，該產(chǎn)品現(xiàn)已達(dá)到止盈條件，故提前終止”。民生理財(cái)?shù)墓娣Q，由于產(chǎn)品所投資的資產(chǎn)提前終止，為保護(hù)投資者權(quán)益決定提前終止該產(chǎn)品。

理財(cái)產(chǎn)品提前“退場”，既有市場調(diào)整、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、突發(fā)事件的因素，也有規(guī)模縮水、觸發(fā)提前終止條款等原因，更多的是出于對(duì)未來流動(dòng)性管理與資產(chǎn)配置的擔(dān)憂。例如，部分理財(cái)公司稱，個(gè)別產(chǎn)品的凈值波動(dòng)較大，或某產(chǎn)品的投資業(yè)績不理想，出于避免損失的考量提前終止產(chǎn)品。前述華夏理財(cái)稱提前終止產(chǎn)品的原因是根據(jù)市場及投資運(yùn)作情況，為最大程度保障投資者利益作出的決定。

“提前終止的初衷是最大程度保障投資者利益?！泵裆碡?cái)表示，目標(biāo)是通過提前終止，使客戶收益落袋為安，并提供資金再配置機(jī)會(huì)。普益標(biāo)準(zhǔn)分析認(rèn)為，從今年以來提前終止的產(chǎn)品類型來看，一方面是部分銀行系理財(cái)公司設(shè)計(jì)目標(biāo)止盈產(chǎn)品，在達(dá)到止盈目標(biāo)收益率后，提前終止該產(chǎn)品。另一方面，部分產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)與預(yù)期收益有所偏離，為保障投資者利益，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)終止了認(rèn)購規(guī)模較小且運(yùn)行時(shí)間不長、業(yè)績表現(xiàn)有限的理財(cái)產(chǎn)品。

有理財(cái)公司相關(guān)從業(yè)人員表示，多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品被提前終止的原因是規(guī)模太小，類似于“迷你基金”，不利于后續(xù)投資管理，提前終止是一個(gè)較為常規(guī)的操作，也是機(jī)構(gòu)在當(dāng)前凈值轉(zhuǎn)型期為了控制理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量、壓降管理成本的舉措。

凈值化時(shí)代需加強(qiáng)投研能力建設(shè)

在業(yè)內(nèi)人士看來，理財(cái)產(chǎn)品提前“退場”是凈值化轉(zhuǎn)型背景下的正常市場行為。

“凈值化轉(zhuǎn)型后，銀行理財(cái)產(chǎn)品提前終止或成為常態(tài)。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，對(duì)于少數(shù)凈值波動(dòng)較大的產(chǎn)品，提前終止有助于避免投資者的投資損失，也有助于維護(hù)機(jī)構(gòu)市場聲譽(yù)。同時(shí)，從市場供需角度看，理財(cái)產(chǎn)品之間也存在優(yōu)勝劣汰，少數(shù)理財(cái)產(chǎn)品主動(dòng)退出市場屬于正?，F(xiàn)象。

普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，對(duì)銀行系理財(cái)公司而言，及時(shí)終止部分理財(cái)產(chǎn)品，是凈值化時(shí)代必然的轉(zhuǎn)型要求，有利于業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。一是有利于理財(cái)機(jī)構(gòu)將資源集中到優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的運(yùn)營中，節(jié)省精力打造“拳頭”產(chǎn)品和績優(yōu)產(chǎn)品，并合理布局產(chǎn)品投資方向，以進(jìn)一步貼合客戶需求；二是有助于積累產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)及運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，更有針對(duì)性地對(duì)理財(cái)產(chǎn)品線進(jìn)行調(diào)整布局，創(chuàng)設(shè)出更符合客戶需求和市場趨勢(shì)的新產(chǎn)品；三是可以更專注于投研能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、專業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè)等內(nèi)部提升上，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)核心競爭力；四是有利于機(jī)構(gòu)在“真凈值”時(shí)代積極適應(yīng)新的市場特征，通過良性的行業(yè)合作與競爭探索創(chuàng)新產(chǎn)品，推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)，做精做優(yōu)產(chǎn)品體系，促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

理財(cái)產(chǎn)品提前終止或募集不成立均屬于合同規(guī)定的正常管理行為，但仍會(huì)給機(jī)構(gòu)和投資者帶來一定影響?！耙环矫?，理財(cái)產(chǎn)品提前終止可能意味著投資者無法獲得預(yù)期收益；另一方面，若投資者沒有提前安排其他的理財(cái)計(jì)劃，被返還的本金及收益或?qū)㈤e置在賬戶中，還可能會(huì)影響投資者對(duì)該機(jī)構(gòu)投研管理能力的信任?！秉S詩慧表示。

不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，提前終止的產(chǎn)品數(shù)量在龐大的理財(cái)市場占比相對(duì)較低，投資者不必太過擔(dān)心。但同時(shí)，提升產(chǎn)品風(fēng)控能力以及投研隊(duì)伍研究管理水平和資產(chǎn)配置能力，在當(dāng)下的重要性更加凸顯?！袄碡?cái)公司需加強(qiáng)投研能力建設(shè)，強(qiáng)化內(nèi)部管理，提供更透明、穩(wěn)健的投資策略，以滿足投資者需求。”普益標(biāo)準(zhǔn)表示。

（來源：金融時(shí)報(bào)）