二季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)甲醇現(xiàn)貨基差先強(qiáng)后弱。4月，西北區(qū)域和山東地區(qū)現(xiàn)貨基差率先走強(qiáng)，但從5月開(kāi)始走弱。隨后，沿海港口的基差價(jià)格走強(qiáng)，但進(jìn)入6月后也明顯回落。據(jù)了解，5月底以來(lái)，江蘇太倉(cāng)甲醇現(xiàn)貨基差快速修復(fù)。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月11日收盤，太倉(cāng)現(xiàn)貨基差較5月31日走低75—80點(diǎn)，較5月中旬太倉(cāng)現(xiàn)貨基差下降185—190點(diǎn)。同時(shí)，月間差也同步整體收窄，現(xiàn)貨大幅升水格局正在發(fā)生變化。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，基差強(qiáng)弱是對(duì)港口庫(kù)存或流通貨量情況最直觀的反映。港口庫(kù)存偏低或流通量趨緊情況下，基差往往表現(xiàn)偏強(qiáng)；反之，基差則表現(xiàn)偏弱。

“從前期甲醇現(xiàn)貨基差走強(qiáng)來(lái)看，4月甲醇去庫(kù)存是以內(nèi)地為主，港口存在累庫(kù)現(xiàn)象；5月去庫(kù)存是以港口為主?！敝秀y期貨分析師谷霄表示，5月國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工率顯著下行，是驅(qū)動(dòng)甲醇庫(kù)存去化的核心因素。但是，隨著國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工率回升，以及甲醇制烯烴開(kāi)工率大幅下行，對(duì)甲醇市場(chǎng)預(yù)期由去庫(kù)存轉(zhuǎn)為累庫(kù)，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)近期甲醇現(xiàn)貨基差下行。

從港口市場(chǎng)來(lái)看，隨著甲醇制烯烴負(fù)反饋落地，6月沿海甲醇可流通貨源大增。金聯(lián)創(chuàng)資訊甲醇分析師張曉燕表示：“一方面，6月初以來(lái)，浙江乍浦烯烴企業(yè)部分進(jìn)口船只陸續(xù)轉(zhuǎn)港至江蘇太倉(cāng)陽(yáng)鴻庫(kù)外。端午節(jié)前，浙江乍浦地區(qū)也有部分現(xiàn)貨直接流入市場(chǎng)。另一方面，近期江蘇太倉(cāng)主力罐區(qū)庫(kù)存也有所提升。截至6月11日，江蘇太倉(cāng)甲醇庫(kù)存在13萬(wàn)噸左右，較5月底增加約6萬(wàn)噸。同時(shí)，常熟、南通等邊緣庫(kù)近期進(jìn)口到船也有增量。港區(qū)社會(huì)罐庫(kù)存累積趨勢(shì)大概率仍將延續(xù)。”

張曉燕認(rèn)為，短期來(lái)看，港口甲醇供需趨弱格局或延續(xù)。需求端因MTO利潤(rùn)仍相對(duì)偏弱，江浙、山東部分停工的MTO裝置短時(shí)間或難以回歸。供應(yīng)端，近期雖然內(nèi)地與港口區(qū)域價(jià)差收窄，但是進(jìn)口端伊朗主力區(qū)域整體裝船節(jié)奏相對(duì)順暢，供需偏弱結(jié)構(gòu)或仍壓制持貨商的積極性。

不過(guò)，甲醇進(jìn)口總量短期仍較難回升至每月130萬(wàn)噸左右的高水平。張曉燕稱，一方面，伊朗以外地區(qū)的部分項(xiàng)目檢修或臨停導(dǎo)致供應(yīng)縮量；另一方面，目前，內(nèi)外盤處于倒掛局面，外盤買賣操作的積極性在很大程度上會(huì)對(duì)后續(xù)進(jìn)口增量產(chǎn)生影響。

“從甲醇進(jìn)口到港量的預(yù)期變化來(lái)看，甲醇實(shí)際到港量與海外甲醇工廠產(chǎn)量有一定的正相關(guān)關(guān)系，但存在1至2個(gè)月的滯后效應(yīng)?！惫认龇Q，4月海外開(kāi)工率回升，5月進(jìn)口到港增加；5月海外甲醇開(kāi)工率回落，6月到港量下行。但由于今年5月海外甲醇開(kāi)工回落幅度較小，6月偏低的到港量整體影響有限。進(jìn)口到港量明顯回升可能要等到7月以后。

在張曉燕看來(lái)，后續(xù)甲醇港口供應(yīng)端，除了持續(xù)密切關(guān)注伊朗地區(qū)甲醇裝置運(yùn)行狀態(tài)外，其整體裝船/發(fā)貨節(jié)奏也是關(guān)鍵點(diǎn)。此外，伊朗以外地區(qū)甲醇項(xiàng)目的回歸也需關(guān)注，同時(shí)警惕三季度美國(guó)兩套新建大甲醇項(xiàng)目的投產(chǎn)落地給市場(chǎng)帶來(lái)的擾動(dòng)。需求端則仍要看MTO利潤(rùn)改善或修復(fù)后的驅(qū)動(dòng)節(jié)奏。

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