近日棉紗期貨大幅下跌引起市場(chǎng)關(guān)注，5月15日，棉紗主力期貨低開(kāi)低走，盤中一度下跌至20675元/噸，最終報(bào)收于20710元/噸，當(dāng)日跌幅1.62%，創(chuàng)下18個(gè)月來(lái)低位。業(yè)內(nèi)人士表示，最近棉紗期貨價(jià)格持續(xù)下跌不僅受原料棉花期貨價(jià)格下跌影響，也與棉紗下游需求較差有一定關(guān)系。

據(jù)了解，今年來(lái)由于全球棉花供給相對(duì)充足，棉花月度進(jìn)口數(shù)據(jù)持續(xù)在高位。此外，國(guó)內(nèi)五一之后消費(fèi)進(jìn)入淡季，下游開(kāi)機(jī)緩慢走低，棉紗庫(kù)存不斷增加，終端需求表現(xiàn)偏弱。與此同時(shí)，巴西預(yù)計(jì)產(chǎn)量增14.8%至364.35萬(wàn)噸。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，棉花市場(chǎng)或維持偏弱震蕩，后期需關(guān)注訂單和天氣。截至5月15日棉花期貨價(jià)格報(bào)收于14920元/噸，跌幅1.78%。

全球棉花持續(xù)增產(chǎn)

“近期棉花期貨價(jià)格連續(xù)大幅增倉(cāng)下跌，主要因國(guó)內(nèi)外基本面均偏空，國(guó)際上美棉累積跌幅較大，2023/24年度雖然大幅減產(chǎn)，但近期周度簽約數(shù)據(jù)偏弱，基金凈多持倉(cāng)從高位快速回落，美棉倉(cāng)單數(shù)量快速增加。雖然棉花消費(fèi)有所增加，但全球產(chǎn)量增幅更大?！眹?guó)投安信期貨分析師曹凱表示。

不過(guò)，新年度2024/25年度產(chǎn)量大幅恢復(fù)。據(jù)5月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）最新數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2024年度全球棉花總產(chǎn)量為2592萬(wàn)噸，較2023年度增加了119萬(wàn)噸，其中美國(guó)棉花產(chǎn)量大幅增加86萬(wàn)噸至348萬(wàn)噸，巴西棉花產(chǎn)量增加46萬(wàn)噸至364萬(wàn)噸，土耳其棉花產(chǎn)量增加17萬(wàn)噸至87萬(wàn)噸。銀河期貨分析師劉倩楠表示，中國(guó)和印度棉花產(chǎn)量出現(xiàn)小幅減少，中國(guó)棉花產(chǎn)量減少11萬(wàn)噸至588萬(wàn)噸，印度棉花產(chǎn)量減少22萬(wàn)噸至544萬(wàn)噸。

曹凱也表示，2024/25年度全球最大的變化就是棉花產(chǎn)量大幅增加，美國(guó)棉花經(jīng)歷兩個(gè)作物年度低迷的產(chǎn)量，新年度產(chǎn)量大幅恢復(fù)，目前美棉種植進(jìn)度正常，天氣總體偏好，暫時(shí)沒(méi)有天氣炒作的跡象。巴西產(chǎn)量繼續(xù)高歌猛進(jìn)，新年度繼續(xù)增產(chǎn)，澳洲產(chǎn)量同樣在高位。

根據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年度主產(chǎn)區(qū)新疆棉累計(jì)加工量在558萬(wàn)噸左右，去年新疆棉產(chǎn)量同比大減主要是由于種植面積大幅減少且天氣情況也比較差。而2024年，根據(jù)4月底中國(guó)棉花協(xié)會(huì)棉農(nóng)分會(huì)的調(diào)查結(jié)果顯示新疆地區(qū)植棉預(yù)測(cè)面積為3634.9萬(wàn)畝，同比下降2.4%。

“從天氣方面來(lái)看，截至目前新疆大部棉區(qū)氣溫偏高、降水量接近常年，氣象條件總體利于棉花播種出苗。所以，目前來(lái)看2024年的新疆棉種植面積略減少，但是天氣好單產(chǎn)可能會(huì)高于去年，綜合下來(lái)預(yù)計(jì)2024年新疆棉花產(chǎn)量大概率和去年變化不大?！便y河期貨分析師劉倩楠表示。

劉倩楠表示，目前國(guó)內(nèi)棉花大部分地區(qū)已經(jīng)播種出苗，根據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至4月30日，全國(guó)棉花播種進(jìn)度（含直播和移栽）為96.9%，同比快0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中新疆地區(qū)播種進(jìn)度為100%，同比持平。今年新疆棉花播種總體進(jìn)展順利，月底全疆棉花播種基本完成，大部棉花出苗，與常年相比提前2—13天。接下來(lái)我們還需要對(duì)棉花的生長(zhǎng)情況多加關(guān)注，特別是新疆地區(qū)今年夏天是否會(huì)出現(xiàn)極端天氣等。

紡織行業(yè)下游訂單量較小

值得關(guān)注的是，五一之后，下游紡織業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季時(shí)間，紡企的開(kāi)機(jī)率緩慢走低，棉紗的庫(kù)存同樣不斷增加，下游壓力逐漸增加，短期看不到需求大幅好轉(zhuǎn)的跡象。曹凱表示，今年內(nèi)需表現(xiàn)尚可，紡織品和服裝出口壓力較大，2024年4月，我國(guó)紡織品服裝出口總額239.34億美元，同比下降6.72%，環(huán)比增加14.97%。

“這其中紡織品出口額121.9億美元，同比下降4.33%，環(huán)比增加17.4%；服裝出口額117.44億美元，同比下降9.08%，環(huán)比增加12.55%，出口表現(xiàn)仍然偏弱，主要因全球紡服消費(fèi)總體偏穩(wěn)，再加上大國(guó)關(guān)系原因，中國(guó)出口面臨的阻力加大?！辈軇P稱。

華東長(zhǎng)期從事棉花貿(mào)易的王先生表示，現(xiàn)在紡織行業(yè)的下游需求情況一般，下游訂單量較少，今年金三銀四的小旺季表現(xiàn)不旺，5月份訂單情況較差，而且最近紗線和坯布開(kāi)始出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象。棉花的銷售情況也表現(xiàn)略差，全國(guó)棉花監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年5月11日，全國(guó)棉花的銷售率為71.9%，較過(guò)去四年均值下降4.7個(gè)百分點(diǎn)，但是最近由于棉花價(jià)格下跌，棉花的銷售進(jìn)度略有加快。

曹凱也表示，截至5月10號(hào)，棉花的主要港口庫(kù)存為57.6萬(wàn)噸，處在近幾年偏高的位置。今年中國(guó)從美國(guó)和巴西進(jìn)口了大量的棉花，也有部分進(jìn)口棉進(jìn)入儲(chǔ)備，并不是完全在市場(chǎng)流通，2024年3月進(jìn)口40萬(wàn)噸，同比增33萬(wàn)噸；2024年1至3月累計(jì)進(jìn)口104萬(wàn)噸，同比增74萬(wàn)噸；23/24年度累計(jì)進(jìn)口213萬(wàn)噸，同比增127萬(wàn)噸。

此外，根據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存量為433萬(wàn)噸，環(huán)比減少52萬(wàn)噸，同比減少10萬(wàn)噸，該數(shù)據(jù)位于歷年同期的相對(duì)中等偏高的位置；其中新疆庫(kù)存量為288萬(wàn)噸，環(huán)比減少69萬(wàn)噸，同比49萬(wàn)噸，處于近些年同期的中等位置；內(nèi)地庫(kù)存量為97萬(wàn)噸，環(huán)比增加12萬(wàn)噸，同比增加12萬(wàn)噸；保稅區(qū)庫(kù)存量為49萬(wàn)噸，環(huán)比增加5萬(wàn)噸，同比增加28萬(wàn)噸。

劉倩楠表示，從今年的庫(kù)存數(shù)據(jù)可以看出，今年新疆棉花繼續(xù)大量運(yùn)輸?shù)絻?nèi)地，導(dǎo)致新疆當(dāng)?shù)氐拿藁◣?kù)存量相對(duì)較低，另外考慮到最近幾年新疆大型紡織企業(yè)發(fā)展迅速對(duì)棉花的需求量較大，到年度末期的幾個(gè)月新疆地區(qū)的棉花供應(yīng)可能會(huì)出現(xiàn)偏緊的情況。

棉花期貨何時(shí)見(jiàn)底？

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前3個(gè)月國(guó)內(nèi)服裝鞋帽、針紡織品累計(jì)零售額為3694億元，與去年幾乎持平。而出口方面，根據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)，2024年1—4月紡織品累計(jì)出口897.46億美元，同比下降3.3%；其中服裝累計(jì)出口454.619億美元，同比減少5.4%；紡織品累計(jì)出口442.842億美元，同比減少1.2%。

劉倩楠表示，今年棉花的終端消費(fèi)情況基本維持，其中內(nèi)需情況一般，而出口情況略有轉(zhuǎn)差。最近棉花期貨價(jià)格下跌較為明顯，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)首先是全球棉花主產(chǎn)區(qū)的天氣情況，其次是全球的宏觀貿(mào)易氛圍情況，再次是棉花的弱勢(shì)需求情況能否改善，最后棉花的進(jìn)口配額政策以及儲(chǔ)備棉輪入輪出政策也是未來(lái)可能會(huì)影響市場(chǎng)走勢(shì)的因素。

此外，曹凱也表示，近期鄭棉的下跌過(guò)程中，增倉(cāng)打壓為主，關(guān)注后續(xù)的持倉(cāng)變化，基本面方面，全球2024/25年度產(chǎn)量增加的預(yù)期進(jìn)一步確認(rèn)，繼續(xù)關(guān)注天氣表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)進(jìn)入淡季，下游面臨的壓力或逐漸增加，關(guān)注下游開(kāi)機(jī)情況；棉花供給相對(duì)充足，后續(xù)國(guó)內(nèi)面臨的進(jìn)口壓力仍然較大。短期棉花的基本面仍偏弱勢(shì)，受資金擾動(dòng)較大，中長(zhǎng)期鄭棉或仍有下行空間。

對(duì)于棉花期貨后期走勢(shì)，劉倩楠表示，接下來(lái)一段時(shí)間棉花本年度供應(yīng)端相對(duì)充足，新年度天氣對(duì)棉花的生長(zhǎng)較為適宜，天氣炒作概率下降，而需求端情況表現(xiàn)較差，且存在國(guó)際需求上存在一定的不確定因素。因此，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間棉花的基本面仍偏空，可以考慮逢高建倉(cāng)空單。目前并未看到棉花和棉紗的好的套利機(jī)會(huì)。

另外，5月14日鄭商所發(fā)布關(guān)于調(diào)整內(nèi)地指定棉花交割倉(cāng)庫(kù)升貼水的公告。 對(duì)此，劉倩楠表示，本次鄭商所對(duì)內(nèi)地棉花交割倉(cāng)庫(kù)升貼水的調(diào)整主要是由于新疆棉出疆運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼下調(diào)100元/噸至200元/噸。因此，鄭商所也做出了相應(yīng)的調(diào)整。運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼下調(diào)的原因可能是由于隨著新疆紡織產(chǎn)能的大幅擴(kuò)增導(dǎo)致疆內(nèi)紡織企業(yè)對(duì)棉花的持續(xù)增加，而疆外需求相對(duì)下降。

“運(yùn)輸補(bǔ)貼的下調(diào)對(duì)未來(lái)新疆和內(nèi)地的棉花倉(cāng)單生成預(yù)計(jì)會(huì)產(chǎn)生一定的影響，首先，內(nèi)地交割庫(kù)的升貼水是‘固定數(shù)額-運(yùn)輸補(bǔ)貼’，運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼的下降會(huì)導(dǎo)致內(nèi)地庫(kù)的升水繼續(xù)提高，增加了貿(mào)易商將皮棉運(yùn)輸?shù)絻?nèi)地制作倉(cāng)單的積極性。不過(guò)，考慮到一旦倉(cāng)單在內(nèi)地形成后回轉(zhuǎn)的可能性不大，未來(lái)新疆、內(nèi)地棉花市場(chǎng)供應(yīng)結(jié)構(gòu)可能也會(huì)出現(xiàn)一定的分化，內(nèi)地市場(chǎng)的棉花供應(yīng)相對(duì)充足，而新疆地區(qū)在年度末期可能會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)略偏緊的情況。”劉倩楠稱。

（來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）