上周，COMEX黃金價(jià)格上漲2.46%至2366.90美元/盎司，滬金主連上漲2.17%至561.40元/克。

對于近期金價(jià)盤面分析，我們從美聯(lián)儲利率安排及地緣沖突兩個(gè)角度來看。

美聯(lián)儲利率安排：美聯(lián)儲或面臨“滯脹”困擾，降息預(yù)期的反復(fù)或?qū)⑹沟媒饍r(jià)波幅走擴(kuò)。

繼非農(nóng)報(bào)告釋放疲軟信號后，初請失業(yè)金人數(shù)于近5周來首度超預(yù)期走高，錄得23.1萬人，為2023年8月以來最高值，市場認(rèn)為這或再度顯露出美國就業(yè)市場頹靡的跡象。然而，有政策制定者對此卻持不同的看法，舊金山聯(lián)儲主席戴利認(rèn)為近期就業(yè)數(shù)據(jù)走軟是正常的，現(xiàn)在就宣布勞動力市場脆弱或衰退還為時(shí)過早。

不難發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲和市場之間似乎出現(xiàn)了分歧，高企的利率非但沒有使得通脹順利回落，相反，越來越多的數(shù)據(jù)表明高利率或使得美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲態(tài)。密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)在4個(gè)月沒有明顯變化的背景下，于5月錄得67.4，低于預(yù)期值76，較前值回落了近13%，處于近半年最低水平。

最新的一年期通脹率預(yù)期數(shù)據(jù)或再度昭示通脹治理之路的崎嶇，數(shù)據(jù)顯示5月一年期通脹率預(yù)期為3.5%，高于預(yù)期值3.2%，創(chuàng)去年11月以來新高。通脹的高企，使得美聯(lián)儲一些官員仍舊堅(jiān)稱利率將維持高位，官員卡什卡利和官員鮑曼的發(fā)言最具代表性。由于住房通脹頑固，卡什卡利對中性利率的估計(jì)值從2%上調(diào)至2.5%，并表示美聯(lián)儲將需要在“較長一段時(shí)間內(nèi)”，甚至今年全年保持利率不變，再次加息的門檻“相當(dāng)高，但也不是無限高”。鮑曼認(rèn)為美聯(lián)儲在2024年降息并不合適，其需要更長時(shí)間才能對通脹降至目標(biāo)充滿信心。

消費(fèi)者信心的走弱、就業(yè)市場的疲軟與通脹預(yù)期的抬升，或意味美聯(lián)儲面臨著“滯”“脹”的雙重困擾，市場降息押注在疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與偏鷹的官員表態(tài)間反復(fù)橫跳，這或使得金價(jià)波幅走擴(kuò)。

相關(guān)報(bào)道顯示，最新的加沙?；鹫勁形垂?，哈馬斯和以色列代表已離開開羅。哈馬斯接受以色列撤軍的草案，但以色列認(rèn)為協(xié)議與其要求差距較大，決定繼續(xù)拉法軍事行動，巴以沖突或?qū)⑸墶?/p>

也門胡塞武裝本周在亞丁灣對兩艘船只發(fā)動了火箭彈襲擊，該組織領(lǐng)導(dǎo)人宣布，作為對以色列攻擊拉法的回應(yīng)，他們將把目標(biāo)對準(zhǔn)任何涉及向以色列供應(yīng)或運(yùn)輸貨物的公司相關(guān)船只。

中東地緣局勢或進(jìn)一步緊張，紅海沖突或?qū)⒓觿?，避險(xiǎn)情緒升溫或?qū)⒅谓饍r(jià)走強(qiáng)。

綜合來看，短期金價(jià)或震蕩走強(qiáng)，關(guān)注通脹數(shù)據(jù)落地情況及地緣沖突演進(jìn)，警惕美元指數(shù)走高對金價(jià)的抑制。

通脹高企、就業(yè)疲軟或使得降息預(yù)期徘徊，但在避險(xiǎn)需求的支持下，金價(jià)短期或?qū)⒄鹗幾邚?qiáng)。

在美聯(lián)儲官員接連表示對于利率的安排仍然關(guān)注抗通脹進(jìn)展的背景下，本周市場焦點(diǎn)或在于周內(nèi)即將落地的CPI、PPI等通脹數(shù)據(jù)。市場關(guān)注在連續(xù)三個(gè)月超預(yù)期走高后，4月核心CPI數(shù)據(jù)能否回落，以判斷美聯(lián)儲是否有望于9月降息。周內(nèi)，仍有諸多官員就貨幣政策立場表態(tài)，重點(diǎn)關(guān)注鮑威爾于周二的發(fā)言，留意其發(fā)言對降息路徑的指引。

此外，在瑞士“搶跑式”降息后，瑞典央行于上周宣布將其政策利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.75%，為8年來首次降息，并表示下半年可能再降息兩次。雖歐央行、英國央行暫未選擇降息，但相關(guān)官員均對6月降息保持樂觀看法。作為美元指數(shù)的重要組成部分，若歐央行、英國央行相繼領(lǐng)先美聯(lián)儲降息，則美元指數(shù)或?qū)⒃俣茸吒?，金價(jià)走勢或?qū)⒊袎骸?/p>

（來源：Wind、金十?dāng)?shù)據(jù)、光大期貨研究所）