5月9日，長江證券總裁劉元瑞在“新故相推——長江證券2024年中期策略會”上致辭時表示，歷經(jīng)2年整固，A股大部分行業(yè)以低庫存處在周期底部，且相較全球市場估值比價突出，新故相推，應(yīng)以更價值的視角去挖掘順應(yīng)產(chǎn)業(yè)的機會。賣方研究，同樣是在新故相推的重要節(jié)點，需回歸本質(zhì)以研究賦能全產(chǎn)業(yè)鏈提升價值，減少內(nèi)卷并做大蛋糕。

據(jù)了解，此次策略會與會人數(shù)超3000人，超過1000家上市公司和1600位機構(gòu)投資者參會，是長江研究規(guī)模最大的策略會。

本次策略會以“新故相推”為主題。劉元瑞表示，“新故相推，日生不滯”，意指新舊事物的交替更新，永不停歇。資本市場發(fā)展的每個階段，盛極而衰，有瓶頸，有分歧，有變革，終是新故相推。不管是內(nèi)核上產(chǎn)業(yè)鏈的新舊更替，還是模式上投資邏輯的演繹變遷，始終在迭代，走向成熟。有些迭代是向前向新的，好似這些年的A股主角，從地產(chǎn)鏈，到消費龍頭，至新能源制造，當(dāng)前正向高端制造與AI科技全面擴散，是順應(yīng)產(chǎn)業(yè)升級演進的結(jié)果，這是趨勢的力量。而有些迭代是回歸起點的，好比這些年的投資模式變化，過往依賴信息不對稱，即可獲取穩(wěn)定超額收益，而今隨科技進步信息傳遞效率迅速提升，市場參與各方的信息優(yōu)勢不再顯著，投資模式反而又回歸起點，價值判斷，一直都是最樸素的基本能力。

賣方研究，同樣是在新故相推的重要節(jié)點。劉元瑞認(rèn)為，降傭新規(guī)或只是一個契機，更多的仍然是市場走向成熟下，研究業(yè)務(wù)重新回歸本質(zhì)。什么樣的市場成就什么樣的業(yè)態(tài)。過往信息為王的市場，賣方研究過度重視信息導(dǎo)流，很容易成為信息的搬運工，很自然將工作重心從研究轉(zhuǎn)向服務(wù)。這種較低門檻的內(nèi)卷，必然的結(jié)果就是產(chǎn)品同質(zhì)化。為了能脫穎而出，就容易選擇違規(guī)越界。近年來，聲譽風(fēng)險已經(jīng)構(gòu)成影響研究業(yè)務(wù)的最大隱患。

“新規(guī)降傭?qū)τ谫u方研究來說，既是危機，又有機會?？紤]傭金規(guī)模仍依賴主動權(quán)益基金，新故相推，是應(yīng)對未來主動權(quán)益規(guī)模的趨勢提升保有信心。但更為重要的是業(yè)態(tài)的重塑，每一位分析師應(yīng)從根本上做好產(chǎn)品力，重新回歸提升專業(yè)高質(zhì)量研究能力。如此才能進一步以研究賦能全產(chǎn)業(yè)鏈提升價值，深度賦能券商內(nèi)部包括經(jīng)紀(jì)、資管、自營、投行等各個核心的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，減少內(nèi)卷并做大蛋糕。”劉元瑞說。

對于長江研究來說，處在當(dāng)下這大時代的十字路口，結(jié)合自身的發(fā)展?fàn)顩r，對新故相推亦有了更深刻的理解。劉元瑞表示，內(nèi)生驅(qū)動是長江研究的立根之本，團隊中應(yīng)屆員工的比例高達90%，而榮登新財富榜單的首席分析師無一例外均為公司內(nèi)部培養(yǎng)。“源源不斷的內(nèi)生力量，是長江研究無懼波動的底色；協(xié)同作戰(zhàn)是長江研究的發(fā)展之道。無論是行業(yè)大組小組之間的緊密協(xié)同，還是研究和銷售的有效配合，都開創(chuàng)了賣方研究商業(yè)模式的先河。

眾志成城的團結(jié)合作，是長江研究創(chuàng)新爭先的動力。發(fā)掘一位優(yōu)秀分析師容易，培育一群優(yōu)秀的分析師很難，而將他們凝聚在一起，更是難上加難。在資本市場和長江研究都面臨挑戰(zhàn)的今年，出席我們成都策略會的上市公司和機構(gòu)投資者數(shù)量，均創(chuàng)下了長江研究歷史上的規(guī)模新高，不退反進，或是最好的回應(yīng)?！?br>    （來源：中證網(wǎng)）