“之前在銀行購買的一款打理零錢的理財產(chǎn)品主打隨用隨取，但是最近變?yōu)?，當日提請贖回，款項第二天才能到賬?！北本┚用耜惻空f。

據(jù)了解，近期多家銀行開啟“零錢組合”理財服務(wù)改造，改造期間暫停向新客戶提供簽約服務(wù)。對于已完成改造的“零錢組合”理財，主要變化為單客戶單自然日最大快贖額度調(diào)整為1萬元。

業(yè)內(nèi)人士表示，“零錢組合”理財暗藏流動性風(fēng)險，此次集中進行改造，主要是為響應(yīng)《重要貨幣市場基金監(jiān)管暫行規(guī)定》，同時也能減輕銀行自身流動性壓力，進而推動產(chǎn)品投資端結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

涉及多家銀行

此前，中信銀行發(fā)布公告稱，自3月25日起，暫時不向新客戶提供“零錢+”“活錢+”產(chǎn)品服務(wù)，有關(guān)“零錢+”“活錢+”恢復(fù)新客服務(wù)的時間安排，將視服務(wù)改造進度及時通過手機銀行等渠道進行公告。

這并非個例，開年以來，交通銀行、中國銀行、寧波銀行等相繼發(fā)布“零錢組合”理財服務(wù)改造公告。

交通銀行、中國銀行均表示，將暫停向新客戶提供旗下某“零錢組合”理財簽約服務(wù)，已簽約客戶可繼續(xù)正常使用。寧波銀行稱，“日日寶”3月15日完成功能改造，主要變化有3點：一是單客戶單自然日最大快贖額度調(diào)整為1萬元，普通贖回功能不受影響。針對大額贖回需求，可采用普通贖回交易，贖回款T+1日到賬。二是取消智能轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出功能，投資者可自主選擇持有的“日日寶”貨幣市場基金產(chǎn)品賣出。三是3月28日起開放申購功能，投資者可自主選擇“日日寶”貨架中的貨幣基金產(chǎn)品買入。此前，寧波銀行發(fā)布公告稱，因產(chǎn)品改造需要，“日日寶”自2月7日15時起暫停申購交易。

暗藏流動性風(fēng)險

就市面上同類產(chǎn)品而言，“零錢組合”的底層資產(chǎn)為一攬子貨幣基金或現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，可隨用隨取，且支持大額快贖。這類產(chǎn)品每日最大快贖金額根據(jù)其底層產(chǎn)品數(shù)量而定，有的可以達到幾十萬元。如中信銀行的“零錢+”，其底層產(chǎn)品共30只，包含貨幣基金及現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，每日最高快贖額度30萬元；“活錢+”底層產(chǎn)品共70只貨幣基金，每日最高快贖額度70萬元。

事實上，2021年原銀保監(jiān)會與中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》，要求商業(yè)銀行、理財公司應(yīng)當審慎設(shè)定投資者在提交現(xiàn)金管理類產(chǎn)品贖回申請當日取得贖回金額的額度，對單個投資者在單個銷售渠道持有的單只產(chǎn)品單個自然日的贖回金額設(shè)定不高于1萬元的上限。顯然改造前的“零錢組合”通過關(guān)聯(lián)多只產(chǎn)品，規(guī)避了上述限制。

業(yè)內(nèi)人士表示，“零錢組合”產(chǎn)品大額快速贖回功能是由金融機構(gòu)提供墊資，產(chǎn)品憑借高流動性與低風(fēng)險吸引了大量資金，同時暗含流動性風(fēng)險?！按祟惍a(chǎn)品底層對接多只產(chǎn)品，本身流動性風(fēng)險有限。不過，當出現(xiàn)市場變化導(dǎo)致集中贖回的情況發(fā)生時，不同機構(gòu)之間的流動性壓力存在傳染性，可能造成互相踩踏，從而放大流動性風(fēng)險?！比A寶證券分析師蔡夢苑說。

上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛表示，如果此類產(chǎn)品規(guī)模過大，一旦發(fā)生集中贖回，可能倒逼銀行拋售流動性高的資產(chǎn)，容易引發(fā)金融市場波動。

利于優(yōu)化投資端

去年2月，中國證監(jiān)會聯(lián)合中國人民銀行共同發(fā)布了《重要貨幣市場基金監(jiān)管暫行規(guī)定》，強調(diào)基金管理人應(yīng)當采取有效措施加強對重要貨幣市場基金的流動性管理，優(yōu)化基金份額持有人結(jié)構(gòu)，加強基金規(guī)模管控。

業(yè)內(nèi)人士表示，此次進行“零錢組合”理財服務(wù)改造，主要是為了落實上述文件要求。“該規(guī)定對一些重要性貨幣基金的流動性管理提出了要求，金融機構(gòu)需采取措施滿足這些要求，銀行做這些調(diào)整能減少自己的流動性壓力?！闭新?lián)首席研究員董希淼說。此外，推動投資端結(jié)構(gòu)優(yōu)化也是“零錢組合”理財服務(wù)改造的一個重要原因。近年來，理財存款化趨勢明顯，根據(jù)中國理財網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，2023年末理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置中，現(xiàn)金及銀行存款占比26.7%，比2022年末上升9.2個百分點，比2021年末上升15.3個百分點，長期來看不利于理財公司向資管機構(gòu)轉(zhuǎn)型，同時一定程度上還會造成資金空轉(zhuǎn)。

“減少流動性管理壓力意味著這些產(chǎn)品有了更多的投資選擇，比如投向一些收益較高但流動性不足的資產(chǎn)，而不是為了應(yīng)對快贖被迫投向現(xiàn)金及銀行存款。此舉既有助于機構(gòu)提升投研能力，回歸資產(chǎn)管理本源，又有助于投資者實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值?！痹鴦傉f。

合理安排交易

當前部分銀行“零錢組合”理財產(chǎn)品仍然支持數(shù)萬元大額快贖，如招商銀行“朝朝寶”，該產(chǎn)品關(guān)聯(lián)10只代銷理財產(chǎn)品，支持單客戶單自然日最高10萬元快贖額度。

據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，此類產(chǎn)品大多通過智能申贖來保證最高快贖額度。如工商銀行“天天盈”關(guān)聯(lián)的每只貨幣基金單日單只支持1萬元快贖額度，其通過智能申贖來保證大額快贖，即申購時按照關(guān)聯(lián)貨幣基金最新7日年化收益率從高到低依次買入1萬元，贖回時按照客戶持有的貨幣基金的7日年化收益率從低到高依次贖回1萬元，以此類推。

值得注意的是，多款“零錢組合”理財產(chǎn)品提示，根據(jù)監(jiān)管政策，快速贖回服務(wù)非法定義務(wù)，提現(xiàn)有條件，依約可暫停。業(yè)內(nèi)人士也表示，預(yù)計未來會有更多的銀行跟進“零錢組合”理財服務(wù)改造，提醒投資者根據(jù)自己的資金需求合理安排交易。

（來源：中國證券報）