今年以來(lái)，隨著黃金價(jià)格不斷上漲，不少銀行理財(cái)子公司開(kāi)始將旗下產(chǎn)品瞄準(zhǔn)了黃金投資。包括招銀理財(cái)、光大理財(cái)、興銀理財(cái)、平安理財(cái)?shù)仍趦?nèi)的多家銀行理財(cái)子公司，紛紛推出了掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品，這些產(chǎn)品主要以固定收益類(lèi)資產(chǎn)打底，并含有部分黃金類(lèi)資產(chǎn)，且部分產(chǎn)品在近期有不錯(cuò)的收益表現(xiàn)。

A 掛鉤黃金類(lèi)銀行理財(cái)增多

如今，市場(chǎng)上掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品不斷增多。

相比于其他理財(cái)子公司，北銀理財(cái)旗下產(chǎn)品對(duì)于黃金資產(chǎn)的配置相對(duì)較早。據(jù)悉，該公司的一款成立于2023年12月27日的“謀定止盈1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品”，在固收資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，配置部分黃金資產(chǎn)。查詢(xún)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)了解到，該產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為較低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品（PR2），產(chǎn)品期限561天，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為1.10%—6.70%。在底層資產(chǎn)配置方面，該產(chǎn)品以不低于80%投資于固定收益類(lèi)資產(chǎn)，獲取穩(wěn)定的票息收益。按照15%的中樞配置掛鉤黃金的ETF基金等，在黃金上漲時(shí)爭(zhēng)取獲得更高彈性收益。另外，該產(chǎn)品設(shè)計(jì)有雙重保障機(jī)制，在債券市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行的情況下，固定收益類(lèi)資產(chǎn)在產(chǎn)品存續(xù)期獲得的持有收益以及資本利得可以彌補(bǔ)黃金資產(chǎn)下跌10%以?xún)?nèi)的損失。同時(shí)，通過(guò)配置掛鉤黃金價(jià)格的看跌期權(quán)，可以對(duì)沖金價(jià)下跌到10%以上的風(fēng)險(xiǎn)。

興銀理財(cái)也于今年3月7日發(fā)行了一只投資黃金的“睿利興成金辰6個(gè)月持有期1號(hào)增強(qiáng)型固收類(lèi)產(chǎn)品”，該產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為三級(jí)(中風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品)，該產(chǎn)品同樣采用固定收益類(lèi)資產(chǎn)打底，黃金類(lèi)資產(chǎn)投資比例中樞在5-10%浮動(dòng)，主要采用現(xiàn)貨黃金的標(biāo)的進(jìn)行投資，倫敦金現(xiàn)指數(shù)作為基準(zhǔn)。該產(chǎn)品已于3月19日募集完畢，產(chǎn)品結(jié)束日期為2029年3月20日。據(jù)悉，由于該產(chǎn)品發(fā)行時(shí)點(diǎn)剛好卡在美聯(lián)儲(chǔ)降息前夕，能更好地獲取金價(jià)攀升的彈性。

緊隨興銀理財(cái)之后動(dòng)作的是招銀理財(cái)，其旗下“招睿焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)穩(wěn)進(jìn)黃金二元看漲2號(hào)固收類(lèi)理財(cái)計(jì)劃”產(chǎn)品，同樣是一只與黃金相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品，該產(chǎn)品在3月27日結(jié)束募集，理財(cái)計(jì)劃成立日為3月28日。產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示，該產(chǎn)品為固定收益類(lèi)產(chǎn)品，產(chǎn)品主要投資于固定收益類(lèi)資產(chǎn)及掛鉤SGE黃金9999的期權(quán)等場(chǎng)外衍生品。

此外，平安理財(cái)一款“新安鑫黃金之星1號(hào)六個(gè)月封閉固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品”也在存續(xù)期內(nèi)，該產(chǎn)品看多短期國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格的波動(dòng)率，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2，關(guān)聯(lián)以人民幣計(jì)價(jià)的上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨合約收盤(pán)價(jià)漲跌幅，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.00%—4.00%。

光大理財(cái)則發(fā)行了陽(yáng)光青睿躍樂(lè)享11期(黃金自動(dòng)觸發(fā)策略)、陽(yáng)光青臻盈1期(黃金掛鉤)兩只掛鉤黃金的固定收益類(lèi)產(chǎn)品，以及兩只混合類(lèi)產(chǎn)品：陽(yáng)光青睿盈1號(hào)(3M定開(kāi)黃金聯(lián)動(dòng)區(qū)間震蕩）、陽(yáng)光青睿盈3號(hào)(6M定開(kāi)黃金聯(lián)動(dòng)區(qū)間震蕩）。

B 黃金中長(zhǎng)期仍具備配置價(jià)值

在強(qiáng)勁的美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期與避險(xiǎn)需求的共同推動(dòng)下，剛剛過(guò)去的3月份，國(guó)際金價(jià)頻繁觸及歷史新高，一舉突破2200美元/盎司關(guān)口，并創(chuàng)下3年來(lái)的最佳單月表現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一周，紐約商品交易所主力黃金期貨價(jià)格在僅有的4個(gè)交易日內(nèi)實(shí)現(xiàn)四連漲，并連續(xù)兩天刷新收盤(pán)歷史新高。

截至3月28日收盤(pán)，紐約商品交易所主力黃金期貨價(jià)格報(bào)收于每盎司2238.40美元。整個(gè)3月份，紐約黃金期貨價(jià)格累計(jì)上漲近8%，創(chuàng)下了2022年11月以來(lái)最大月度漲幅。北京時(shí)間4月1日早上6點(diǎn)，國(guó)際黃金期貨本周的交易正式開(kāi)始，開(kāi)盤(pán)半小時(shí)內(nèi)，紐商所交易最活躍的6月黃金期貨價(jià)格一度漲至每盎司2260美元上方，再創(chuàng)盤(pán)中歷史新高。

在此背景下，國(guó)內(nèi)黃金零售市場(chǎng)的價(jià)格同樣“水漲船高”，4月1日，國(guó)內(nèi)兩家知名黃金首飾品牌公布的最新足金飾品掛牌金價(jià)雙雙沖上693元/克，短短一周時(shí)間上漲25元/克，黃金市場(chǎng)依然火爆。

對(duì)于金價(jià)后市表現(xiàn)，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期來(lái)看依然有很多不確定因素，使得金價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)短線(xiàn)回調(diào)的行情。長(zhǎng)期來(lái)看，金價(jià)繼續(xù)震蕩上漲的概率較大。對(duì)于黃金市場(chǎng)后續(xù)表現(xiàn)，多家理財(cái)子公司近期表示，整體看多金價(jià)波動(dòng)。相關(guān)人士表示，中長(zhǎng)期來(lái)看，黃金作為抗危機(jī)能力強(qiáng)且具備長(zhǎng)期價(jià)值貯存功能的資產(chǎn)，在目前全球經(jīng)濟(jì)下行、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍存以及“去美元化”的大背景下，仍然具備堅(jiān)實(shí)的配置價(jià)值。

中信建投期貨貴金屬研究人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)確認(rèn)降息時(shí)點(diǎn)，給未來(lái)的降息路徑帶來(lái)不確定性。但市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期的交易十分強(qiáng)勁，給黃金帶來(lái)了極強(qiáng)的支撐。與此同時(shí)，過(guò)度的提前交易預(yù)期也可能積累一些風(fēng)險(xiǎn)，或出現(xiàn)黃金短線(xiàn)回調(diào)。美國(guó)貨幣政策由緊轉(zhuǎn)松是大勢(shì)所趨，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加大，各國(guó)央行正在持續(xù)增持黃金，黃金后市仍將易漲難跌。

國(guó)海證券相關(guān)人士同樣表示，短期來(lái)看，金價(jià)急漲之后存在震蕩風(fēng)險(xiǎn)；但從中長(zhǎng)期看來(lái)，海外貨幣政策整體趨寬有利于貴金屬資產(chǎn)走強(qiáng)，黃金上漲邏輯依然充分。2024年，隨著美國(guó)降息預(yù)期逐步兌現(xiàn)，實(shí)際利率下行有望推動(dòng)金價(jià)上行。

C“固收+黃金”產(chǎn)品成布局重點(diǎn)

今年開(kāi)年后，隨著國(guó)際黃金價(jià)格持續(xù)刷新新高，市場(chǎng)上跟黃金掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品收益也不斷走高。由于趕上了年初的這波黃金牛市，前述北銀理財(cái)“謀定止盈1號(hào)”收益表現(xiàn)亦十分亮眼，近一個(gè)月的年化收益率達(dá)到11%。其他掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品收益同樣可觀(guān)。

那么，在金價(jià)持續(xù)刷新新高的當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，黃金理財(cái)產(chǎn)品是否還值得入手？

如今，市面上各家銀行理財(cái)子公司推出的掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品仍以“穩(wěn)健”為主線(xiàn)，一種是“固收+黃金”理財(cái)產(chǎn)品，其中固收資產(chǎn)占比較大，黃金資產(chǎn)占比較小，與黃金ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）相比，這類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品更加穩(wěn)健，雖然在金價(jià)大漲階段的收益水平可能弱于黃金ETF，但在金價(jià)震蕩時(shí)期，這類(lèi)產(chǎn)品可通過(guò)固收類(lèi)資產(chǎn)的收益來(lái)平抑波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，目前市場(chǎng)上新發(fā)行的黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品主要以此類(lèi)產(chǎn)品為主；另一種則是掛鉤黃金標(biāo)的結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品，此類(lèi)產(chǎn)品的收益和黃金走勢(shì)相關(guān)度較大，如果達(dá)成行權(quán)條件，可以獲得相對(duì)較高的或有收益，即使沒(méi)有達(dá)成行權(quán)條件，也有保底收益。投資者可以根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好特征理性選擇。

整體來(lái)看，銀行理財(cái)子公司推出掛鉤黃金的產(chǎn)品多源于對(duì)黃金市場(chǎng)的看漲預(yù)期，推出的黃金掛鉤產(chǎn)品類(lèi)型則多以固收類(lèi)為主。但為規(guī)避黃金市場(chǎng)的短期波動(dòng)的影響，銀行理財(cái)公司掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品多“以債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)打底”，同時(shí)，通過(guò)使用上海黃金交易所的黃金Au9999、黃金ETF、掛鉤黃金的場(chǎng)外期權(quán)等掛鉤黃金的衍生金融工具，來(lái)增強(qiáng)產(chǎn)品的穩(wěn)健性。

雖然對(duì)黃金長(zhǎng)期看多，但是考慮到短期內(nèi)黃金可能出現(xiàn)的震蕩行情，招銀理財(cái)方面也表示，在使用掛鉤黃金的衍生金融工具來(lái)規(guī)避短期波動(dòng)，以期在黃金的震蕩行情中獲取一定收益。北銀理財(cái)方面同樣表示，后續(xù)產(chǎn)品將積極把握黃金市場(chǎng)潛在投資機(jī)遇，充分利用衍生品對(duì)沖尾部風(fēng)險(xiǎn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，銀行理財(cái)子公司近期推出的“固收+黃金”的組合結(jié)構(gòu)，兼顧了固收和黃金類(lèi)資產(chǎn)的優(yōu)點(diǎn)，在一定程度上能實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散化，同時(shí)也能獲得較為穩(wěn)定的收益，比較契合當(dāng)下黃金投資者的心態(tài)。但需要強(qiáng)調(diào)的是，黃金市場(chǎng)受到多種因素影響，投資黃金要考慮其價(jià)格波動(dòng)性，因此需要進(jìn)行及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)管理，短期來(lái)看，金價(jià)走向具有較大不確定性。因此，投資者在參與黃金投資或購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，一定不要盲目跟風(fēng)，而是應(yīng)充分了解產(chǎn)品的特點(diǎn)和對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)和市場(chǎng)實(shí)際情況進(jìn)行合理配置。

來(lái)源：山西晚報(bào)