據(jù)了解，當(dāng)前，玻璃市場(chǎng)呈現(xiàn)出期現(xiàn)價(jià)格同跌、現(xiàn)貨銷售困難的局面。隨著近期玻璃價(jià)格持續(xù)下跌，行業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)也隨之下行?，F(xiàn)貨市場(chǎng)的走弱也令不少玻璃企業(yè)將目光聚焦到了期貨套保上。

據(jù)中信建投期貨分析師胡鵬介紹，3月初玻璃現(xiàn)貨價(jià)格未下跌時(shí)，行業(yè)平均利潤(rùn)約530元/噸，近兩周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌，主流現(xiàn)貨價(jià)格跌幅130—150元/噸，考慮成本端純堿等原燃料價(jià)格下跌的影響后，目前國(guó)內(nèi)玻璃平均現(xiàn)貨利潤(rùn)約420元/噸，較月初下降110元/噸。

“盡管玻璃企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)環(huán)比小幅下降，但整體來(lái)看，依然處于歷史中位水平，以煤炭和天然氣為燃料的生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)400元/噸左右。”國(guó)投安信期貨高級(jí)分析師周小燕表示，需要注意的是，現(xiàn)貨持續(xù)降價(jià)的過(guò)程中，供應(yīng)并未出現(xiàn)收縮的現(xiàn)象。目前日熔17.37萬(wàn)噸，逼近歷史高峰，從產(chǎn)能變動(dòng)來(lái)看，今年凈增加產(chǎn)能1900噸，供應(yīng)高壓成為玻璃市場(chǎng)最大的確定性。

“目前，玻璃市場(chǎng)觀望情緒偏濃，現(xiàn)貨成交持續(xù)疲軟，價(jià)格弱勢(shì)下行?！睒I(yè)內(nèi)資深人士崔玉萍表示，產(chǎn)能處于歷史相對(duì)高位，上半年傳統(tǒng)季節(jié)性需求偏淡，需求很難消化高產(chǎn)能。

據(jù)她介紹，節(jié)前中大型工程玻璃廠家接到的節(jié)后訂單量尚可，節(jié)后大型加工廠亦有一定新單量，問(wèn)題還在于中小廠缺單。當(dāng)前浮法原片價(jià)格的下跌也會(huì)造成下游下單觀望的情況。

面對(duì)市場(chǎng)困境，昨日有玻璃企業(yè)人士直言，接近生產(chǎn)成本同時(shí)伴隨市場(chǎng)缺乏信心時(shí)，套期保值對(duì)企業(yè)來(lái)講是一針不錯(cuò)的“穩(wěn)定劑”。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，期貨套期保值已成為玻璃企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中一大“利器”。

“當(dāng)前，玻璃市場(chǎng)產(chǎn)銷疲軟導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)對(duì)后市需求信心不足，玻璃企業(yè)即便選擇了降價(jià)，但下游接貨積極性仍舊不足，降價(jià)促銷效果不佳。但是有了期貨工具，企業(yè)在合適的時(shí)機(jī)開展套期保值工作，可以達(dá)到降低企業(yè)庫(kù)存、管理企業(yè)庫(kù)存的目的，同時(shí)也可以規(guī)避未來(lái)市場(chǎng)不確定性給企業(yè)帶來(lái)的一系列經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)?！焙颖闭蟛ＡЭ偨?jīng)理龐溥軍表示，當(dāng)前這個(gè)階段，企業(yè)已經(jīng)開始進(jìn)行套期保值操作。

事實(shí)上，近兩年，玻璃企業(yè)對(duì)于期貨的認(rèn)知提升，一方面體現(xiàn)在玻璃企業(yè)認(rèn)識(shí)到了期貨工具的定價(jià)作用，另一方面體現(xiàn)在認(rèn)識(shí)到了期貨在風(fēng)險(xiǎn)管理上的重要作用。

“期貨價(jià)格為玻璃企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供了指引?！焙i表示，因期貨和現(xiàn)貨價(jià)格趨勢(shì)相同，交割月價(jià)格收斂，玻璃企業(yè)可以利用期貨工具提前進(jìn)行賣出，鎖定現(xiàn)貨利潤(rùn)。

據(jù)了解，玻璃期貨上市運(yùn)行至今，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能愈發(fā)成熟穩(wěn)健，越來(lái)越多企業(yè)參與到期貨市場(chǎng)中來(lái)。尤其是當(dāng)下玻璃企業(yè)面臨較高的供應(yīng)壓力，微利時(shí)代即將來(lái)臨，企業(yè)套保進(jìn)入“黃金時(shí)期”。

“玻璃企業(yè)受剛性產(chǎn)能和季節(jié)性需求的影響，現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，需要借助期貨工具平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)?！睆V發(fā)期貨分析師蔣詩(shī)語(yǔ)表示，玻璃產(chǎn)業(yè)鏈的上游企業(yè)，即玻璃廠，企業(yè)主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)是價(jià)格下跌，采取賣出套期保值的方式。當(dāng)前玻璃價(jià)格處于下行通道中，但結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)來(lái)看，利潤(rùn)情況尚可?！捌髽I(yè)的成本既定，主要擔(dān)心出貨時(shí)價(jià)格下跌，導(dǎo)致利潤(rùn)縮減甚至虧損。此時(shí)玻璃企業(yè)可在盤面上進(jìn)行賣出套保，在未來(lái)較為悲觀的預(yù)期下，鎖定當(dāng)下的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)?！彼Q。

對(duì)于玻璃產(chǎn)業(yè)鏈的下游深加工企業(yè)，如果玻璃采購(gòu)價(jià)格上漲，則要面對(duì)成本上升、利潤(rùn)縮減的風(fēng)險(xiǎn)，可以采取買入套期保值。

據(jù)蔣詩(shī)語(yǔ)介紹，近期玻璃現(xiàn)貨和盤面價(jià)格持續(xù)下跌，當(dāng)前2405合約已跌至1600元/噸以下，低于現(xiàn)貨價(jià)格，通過(guò)借助盤面買入保值是不錯(cuò)的選擇?！氨热缭谂c下游簽訂長(zhǎng)協(xié)訂單時(shí)，可以在期貨市場(chǎng)上買入相應(yīng)量的玻璃期貨，這樣相當(dāng)于成本和利潤(rùn)都已鎖定，待交貨給下游時(shí)，把期貨上的玻璃多單平掉，套期保值操作結(jié)束?！笔Y詩(shī)語(yǔ)表示，長(zhǎng)期來(lái)看，這一操作可以穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，增強(qiáng)企業(yè)的現(xiàn)金流。

此外，綜合套期保值適用于同時(shí)面對(duì)上下游價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，最典型的就是貿(mào)易類企業(yè)。

“這類企業(yè)既要對(duì)成本價(jià)格進(jìn)行買入套期保值，又要對(duì)產(chǎn)品或庫(kù)存進(jìn)行賣出套期保值。當(dāng)然也可以動(dòng)態(tài)進(jìn)行綜合套保，在成本價(jià)格低的時(shí)候，多進(jìn)行買入套保，而在產(chǎn)品價(jià)格高的時(shí)候多進(jìn)行賣出套保?！笔Y詩(shī)語(yǔ)說(shuō)。

在胡鵬看來(lái)，當(dāng)前階段，玻璃貼水現(xiàn)貨運(yùn)行，上游企業(yè)需等待基差進(jìn)一步收斂后進(jìn)行賣出保值，以對(duì)沖今年地產(chǎn)下行、竣工走弱帶來(lái)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)?！皩?duì)下游企業(yè)而言，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下行后有望暫時(shí)企穩(wěn)，盤面貼水現(xiàn)貨超過(guò)100元/噸，下游企業(yè)買入期貨比買入現(xiàn)貨更具有性價(jià)比?！彼Q。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）