通過觀察發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)玉米下跌趨勢延續(xù)時間接近20個月，玉米價格連續(xù)下跌月份接近6個月，其間沒有出現(xiàn)明顯的反彈。

之前國內(nèi)玉米市場走勢相對全球市場較為獨立，偏低的進(jìn)口配額和嚴(yán)控的替代品進(jìn)口使得國內(nèi)玉米供應(yīng)壓力較輕。并且在下游玉米淀粉市場整體需求偏強(qiáng)和酒精價格之前較為強(qiáng)勢的情況下，玉米市場走強(qiáng)也在市場預(yù)料之中。不過，在國內(nèi)近期玉米大量進(jìn)口的情況下，玉米疲軟態(tài)勢十分明顯。數(shù)據(jù)顯示，2023年國內(nèi)玉米進(jìn)口配額只有700多萬噸，而全年進(jìn)口量超過2700萬噸；如此大的進(jìn)口量并非完全說明國內(nèi)玉米需求強(qiáng)勁，而更多地說明進(jìn)口玉米更具性價比。大量玉米進(jìn)口充斥國內(nèi)市場自身現(xiàn)貨份額，玉米價格“跌跌不休”也就在情理當(dāng)中。2023年11月和12月國內(nèi)玉米進(jìn)口量都在400萬—500萬噸附近，在整體供應(yīng)壓力結(jié)構(gòu)性明顯并且短時間存在巨量進(jìn)口的沖擊下，市場需求信心也被壓制。

隨著一些進(jìn)口限制的解除，一些飼用品類對于玉米的替代作用也有所增強(qiáng)。2023年全年國內(nèi)大麥進(jìn)口量超過1100萬噸，雖然木薯和高粱進(jìn)口量有所萎縮，但大麥對于玉米替代的優(yōu)勢性依舊不能忽略。如果未來木薯和高粱進(jìn)口價格優(yōu)勢再度凸顯，對于玉米來說，這種供應(yīng)壓力將再度增強(qiáng)，所以目前并不能確認(rèn)玉米的底部區(qū)域已經(jīng)接近或是形成，相信向下的空間依舊存在。

2003年國內(nèi)大豆進(jìn)口量在1500萬噸左右，如今國內(nèi)大豆進(jìn)口量保守估計應(yīng)該超過9000萬噸。隨著進(jìn)口量的不斷擴(kuò)大，國內(nèi)大豆市場與國際市場形成了緊密的聯(lián)系。如今隨著國內(nèi)玉米實際進(jìn)口量的連年攀升，不能說目前的玉米市場形同大豆市場，但這種全球價格的聯(lián)動效應(yīng)氛圍卻在不斷加強(qiáng)。所以在天氣因素不出現(xiàn)較大問題的情況下，國際玉米市場整體供應(yīng)充足，相對偏低的進(jìn)口成本會很大程度上限制國內(nèi)玉米的反彈空間，甚至?xí)褐茋鴥?nèi)玉米價格走勢。所以，玉米在未來較長時間內(nèi)供應(yīng)壓力都將偏大，找尋底部或是形成底部的相對時間較長。

春節(jié)臨近，隨著玉米購銷基本停滯，市場等待過年的情緒也十分濃厚，玉米整體將依托1月23日的低點2317元/噸附近波動。春節(jié)過后，傳統(tǒng)的2—3月依舊是農(nóng)戶銷糧的高峰期，根據(jù)大致的統(tǒng)計核算，農(nóng)戶手中玉米余糧占比仍接近55%，所以未來在剔除進(jìn)口因素的情況下，國內(nèi)玉米自身供應(yīng)壓力仍舊會壓制價格走勢，直到有與之匹配的囤貨和需求因素出現(xiàn)。截至1月末，國內(nèi)北方地區(qū)玉米港口庫存在100萬噸附近，雖有回落但仍處于絕對高位；南方港口玉米庫存在70萬噸附近，整體處于偏低水平但有抬頭跡象。按照目前國內(nèi)期貨玉米加權(quán)指數(shù)合約測算，玉米價格在2480元/噸一線存在明顯壓力，下方在2300元/噸整數(shù)關(guān)口附近存在支撐，但這一區(qū)域并非底部，未來價格大概率仍有回落要求，需密切關(guān)注2000元/噸一線對價格的支撐力度和影響。

（來源：期貨日報）