財政部明確今年提前下達部分新增地方政府債務(wù)額度，市場預(yù)計最高規(guī)模高達2.7萬億元。

隨著今年超9萬億元地方政府債券發(fā)行接近尾聲，為了穩(wěn)經(jīng)濟補短板，部分省份已經(jīng)開始準備2024年發(fā)債工作。

根據(jù)中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，近期江蘇、河北、山西、海南等地已經(jīng)披露2024年一季度地方政府債券發(fā)行計劃，預(yù)計在一季度發(fā)債規(guī)模超過2200億元。安徽、甘肅、寧夏等地組建了2024~2026年當?shù)卣畟袖N團，為明年發(fā)債做準備。

12月25日，中部和西部兩個省財政人士告訴筆者，目前財政部尚未正式下達2024年提前批政府債券，地方正在等待提前批額度下達。

黑龍江省財政廳12月25日公開消息稱，2024年新增債券提前告知額度將于近日下達，當?shù)匾呀?jīng)提前啟動2024年債券項目競爭性評審工作。

此前財政部明確了今年將提前下達2024年部分新增地方政府債務(wù)額度。市場普遍預(yù)計這一規(guī)模將超過2萬億元。

多位財稅專家告訴筆者，預(yù)計明年萬億級新增債券將在今年底提前下達給地方，以便于地方明年盡早發(fā)債，充分發(fā)揮債券資金穩(wěn)投資穩(wěn)增長補短板促消費作用，助力宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定。不過考慮到今年四季度發(fā)行1.3萬億元特殊再融資債券和增發(fā)1萬億元國債，預(yù)計明年發(fā)債進度會慢于今年。

萬億級提前批新增債券下達在即

近些年經(jīng)濟增長放緩，地方財政收支矛盾加大，為了穩(wěn)增長擴內(nèi)需補短板，地方加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來保持一定政府投資力度，對沖經(jīng)濟下行。而通過發(fā)行政府債券籌資是地方基建資金的重要來源。

為了盡早發(fā)揮債券資金效應(yīng)，避免發(fā)債集中在下半年，近些年全國人大常委會授權(quán)國務(wù)院可以在當年新增地方政府債務(wù)限額的60%以內(nèi)，提前下達下一年度部分新增地方政府債務(wù)限額，這就確保了地方發(fā)債提前到1月份，保障重點項目建設(shè)進度，對擴大政府投資，完善預(yù)算管理發(fā)揮了積極作用。

因此在今年上述授權(quán)到期后，全國人大常委會將這一授權(quán)再延續(xù)5年。財政部部長藍佛安11月接受媒體采訪時公開表示，根據(jù)國務(wù)院部署和有關(guān)工作安排，今年將提前下達2024年度部分新增地方政府債務(wù)額度，合理保障地方融資需求。

2023年提前批新增債券額度約2.6萬億元，其中新增專項債券額度約2.2萬億元。這基本是按照2022年新增地方政府債券60%比例頂格下達。2024年究竟按照2023年新增地方政府債券（約4.5萬億元）多大比例下達尚待觀察，不過按照60%上限比例來測算，這一額度最高約2.7萬億元。目前市場普遍認為提前批額度會超過2萬億元。

而按照財政部明確今年將提前下達部分新增地方政府債務(wù)限額，以及前述黑龍江財政廳提前批額度近日下達，這意味著2024年提前批地方債額度將有望在本周下達，額度有望超過2萬億元。

隨著提前批額度下達在即，地方也開始著手準備發(fā)債工作。

比如，根據(jù)部分省份披露2024年一季度地方政府債券發(fā)行初步安排，江蘇計劃在明年2月和3月分別發(fā)行新增一般債券128億元和新增專項債券600億元。海南計劃在明年1月發(fā)行新增一般債券60億元，3月發(fā)行新增專項債券100億元。

安徽近日組建了2024~2026年當?shù)卣畟袖N團，由農(nóng)行、工行等103家金融機構(gòu)組成。

隨著提前批額度即將下達，各地也提前準備相關(guān)項目篩選，以盡早發(fā)債。

比如黑龍江財政廳提前啟動2024年債券項目競爭性評審工作，組織各地、各部門通過債券項目穿透式監(jiān)測系統(tǒng)規(guī)范申報一般債券項目，擇優(yōu)選取前期準備充分符合發(fā)行條件的項目，提出債券安排建議。另外還會同省直行業(yè)部門積極指導(dǎo)和督促市縣圍繞在建和續(xù)建項目做好專項債券項目謀劃儲備，合理提出2024年專項債券需求，提前準備發(fā)行材料編制工作，切實提高兩部委“雙審”通過率，重點支持發(fā)展急需、群眾期盼、遲早要干、條件成熟的優(yōu)質(zhì)項目。

發(fā)債進度或慢于今年，有新變化

2023年提前批地方債額度在去年11月份就已下達至各地，2023年約2.6萬億元提前批地方債額度基本在一季度發(fā)行進度過半，在上半年基本發(fā)完，發(fā)債節(jié)奏比較快。

不過今年提前批地方債額度或?qū)⒃?2月底下達至各地，時間慢于去年。而且從江蘇等幾個公開發(fā)債計劃省份來看，除了海南明確在1月發(fā)行新增債券，其他幾個省1月份并無新增債券發(fā)行計劃。

中央財經(jīng)大學(xué)教授溫來成告訴筆者，由于今年10月開始地方密集發(fā)行了1.3萬億特殊再融資債券，11月份之后增發(fā)了1萬億元國債，因此四季度政府債券發(fā)行量比較大，可能考慮到這些因素，提前批發(fā)債節(jié)奏可能會慢些。不過從明年經(jīng)濟形勢來看，整體來說提前批地方債還是會盡早盡快發(fā)行，以對沖經(jīng)濟下行壓力，拉動經(jīng)濟增長，穩(wěn)定市場預(yù)期。

廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁認為，考慮到2023年四季度追加的1萬億元赤字，預(yù)留5000億元在2024年使用，這可能使得一季度加快發(fā)行政府債的必要性不高。預(yù)計2024年一季度政府債供給壓力可能不會大幅高于2023年同期。

提前批地方債額度主要是新增專項債券。專項債已經(jīng)成為積極財政政策的重要抓手，在帶動擴大有效投資、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟等方面發(fā)揮著重要作用。部分接受筆者采訪專家預(yù)計，2024年新增專項債券規(guī)?；蚵愿哂诮衲甑?.8萬億元，預(yù)計在4萬億元左右。

近期中央經(jīng)濟工作會議提出，合理擴大地方政府專項債券用作資本金范圍。

2019年國家允許對鐵路、高速公路等四大領(lǐng)域符合條件項目，可將部分專項債券作為一定比例的項目資本金。不過專項債可作資本金這一政策紅利并未完全被利用，此后專項債可作資本金領(lǐng)域逐步擴展至今年的13個。下一步適用領(lǐng)域還將繼續(xù)擴大，以充分發(fā)揮專項債資金撬動投資作用。

國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉預(yù)計，2024年提前批額度或繼續(xù)頂格下達。但總體來看，地方政府債務(wù)率和付息壓力或?qū)?024年新增地方債、尤其是新增專項債加碼產(chǎn)生一定約束。今年地方債“提前批”額度或更加向經(jīng)濟大省傾斜，相比之下，重點化債省市2024年新增地方債限額或受掣肘。

另外，為了化解地方政府債務(wù)風(fēng)險，今年前11個月地方再融資債券發(fā)行規(guī)模高達4.59萬億元，同比增長82%。這跟到期政府債券規(guī)模較大，以及發(fā)行特殊再融資債券緩釋債務(wù)風(fēng)險相關(guān)。明年到期債務(wù)規(guī)模繼續(xù)維持在高位，而且財政部要求落實既定化債舉措，加大存量隱性債務(wù)化解力度，因此明年再融資債券規(guī)模預(yù)計繼續(xù)在高位運行。目前各地按財政部要求，開展了2024年再融資債券需求申報有關(guān)工作，比如黑龍江擬申報再融資債券需求430.5億元。

黑龍江省財政廳公開消息稱，按照國家最新政策要求，自2024年起，新增一般債券與置換債券申報再融資需求比例嚴格控制在90%以下，市縣安排預(yù)算資金償還的年度到期債券本金原則上不低于10%，逐步引導(dǎo)地方提高償債意識。

按財政部要求，近日，省財政廳組織各市縣及省直有關(guān)部門開展了2024年再融資債券需求申報有關(guān)工作，擬申報再融資債券需求430.5億元，其中，新增一般債券97.3億元，新增專項債券179.8億元，置換債券153.4億元。（來源：第一財經(jīng)）