自2022年兩輪自購產(chǎn)品潮后，已偃旗息鼓許久的“理財(cái)子”們?cè)俅纬鍪帧＝雮€(gè)月以來，招銀理財(cái)、興銀理財(cái)、渤銀理財(cái)分別官宣自購，擬投入1000萬元、3000萬元、3億元資金購買自家旗下的理財(cái)產(chǎn)品。

與前兩輪因產(chǎn)品業(yè)績(jī)不佳自購“撐場(chǎng)”不同，本次理財(cái)子自購產(chǎn)品的金額相對(duì)較小，投資產(chǎn)品凈值波動(dòng)小或?yàn)樾庐a(chǎn)品，年底促進(jìn)銷售、強(qiáng)化投資者信心的意味更加濃厚。而在背后，市場(chǎng)環(huán)境也已悄然生變，理財(cái)產(chǎn)品贖回潮再次卷土重來的概率并不大。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著年末時(shí)點(diǎn)來臨，后續(xù)或還有部分理財(cái)子跟進(jìn)。

又有銀行理財(cái)子出手自購

近半個(gè)月來，招銀理財(cái)、興銀理財(cái)、渤銀理財(cái)多家理財(cái)子開始出手購入自家產(chǎn)品。12月1日，招銀理財(cái)在官方渠道表示，將以自有資金投資旗下股票型理財(cái)產(chǎn)品，金額為1000萬元。11月底，興銀理財(cái)對(duì)外透露，計(jì)劃運(yùn)用自有資金投資“富利興合富達(dá)紅利1號(hào)”，最高投資3000萬元。渤海銀行則在11月17日公開表示，已投入自有資金3億元用于申購本公司發(fā)行的理財(cái)有術(shù)系列理財(cái)產(chǎn)品。

與2022年兩輪自購潮不同，本輪產(chǎn)品自購存在諸多新特點(diǎn)。

從金額來看，近期三家理財(cái)子投入的資金規(guī)模約在3.4億元，招銀理財(cái)、興銀理財(cái)自購?fù)度刖谇f級(jí)別，相對(duì)較小。在2022年3月—4月的理財(cái)子自購潮中，5家理財(cái)子自購金額合計(jì)約為28億元，其中興銀理財(cái)、招銀理財(cái)?shù)淖再復(fù)度敕謩e為10億元、5億元。

而從產(chǎn)品特點(diǎn)來看，此次興銀理財(cái)、招銀理財(cái)投資的重點(diǎn)都為含權(quán)類產(chǎn)品?！案焕d合富達(dá)紅利1號(hào)”為混合類理財(cái)產(chǎn)品，起購金額為1元，采用主動(dòng)選股的紅利策略。而招銀理財(cái)在官宣推文中則直接表示將用于投資旗下股票型理財(cái)產(chǎn)品。普益標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)人士分析，理財(cái)子選擇自購含權(quán)產(chǎn)品的原因之一是當(dāng)前股市處于估值低位，中長(zhǎng)期配置價(jià)值已十分凸顯，理財(cái)公司認(rèn)為有必要積極布局權(quán)益市場(chǎng)。招聯(lián)金融首席研究員董希淼對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，目前處于相對(duì)市場(chǎng)底部，通過自購也有利于優(yōu)化市場(chǎng)布局。但由于自購金額不大，起到的實(shí)際作用相對(duì)有限。

此外，與2022年兩輪自購潮多發(fā)于凈值下跌期不同，上述產(chǎn)品近期凈值表現(xiàn)較為平穩(wěn)。以渤銀理財(cái)為例，渤銀理財(cái)自購的理財(cái)有術(shù)系列中有12只存續(xù)產(chǎn)品，根據(jù)最新披露凈值信息的6只產(chǎn)品來看，截至12月4日，產(chǎn)品均未出現(xiàn)破凈。

值得注意的是，興銀理財(cái)“富利興合富達(dá)紅利1號(hào)”目前仍處于產(chǎn)品募集期，12月18日結(jié)束認(rèn)購。這也意味著在產(chǎn)品募集階段，理財(cái)子就開始自購加速募集進(jìn)程。此外，該產(chǎn)品采用“破凈不收管理費(fèi)”的模式。即在產(chǎn)品成立之日起的1年內(nèi)，若產(chǎn)品估值日前一日累計(jì)單位凈值小于1，則該估值日不收取投資管理費(fèi)。

贖回潮因素影響不大

在理財(cái)子自購呈現(xiàn)諸多新特點(diǎn)背后，今年銀行市場(chǎng)環(huán)境已悄然生變。

去年兩輪銀行理財(cái)子自購潮均發(fā)生在市場(chǎng)產(chǎn)品大規(guī)模破凈階段。第一輪自購潮集中在去年3月，根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2022年3月20日，累計(jì)凈值低于面值的理財(cái)產(chǎn)品已超2000只，比例超過10%。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，在這一階段（2022年3—4月）理財(cái)子集中開啟自購，包括光大理財(cái)、南銀理財(cái)在內(nèi)的5家理財(cái)子，累計(jì)投入自購金額約28.5億元。第二輪自購潮則在去年11月，由于債券市場(chǎng)調(diào)整，理財(cái)產(chǎn)品再次出現(xiàn)大規(guī)模破凈潮，部分理財(cái)子又一次自購產(chǎn)品。

本輪理財(cái)子再次出手自購是否意在預(yù)防歲末贖回潮風(fēng)險(xiǎn)？

據(jù)了解，近期部分理財(cái)產(chǎn)品提前終止節(jié)奏漸頻，市場(chǎng)關(guān)于歲末贖回潮重演的擔(dān)憂逐漸蔓延。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近1個(gè)月來，包括華夏理財(cái)、中郵理財(cái)在內(nèi)的多家理財(cái)子旗下產(chǎn)品官宣提前中止。以華夏理財(cái)為例，在11月期間該理財(cái)子密集發(fā)布6款產(chǎn)品提前中止公告。而拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)，截至11月27日，2023年以來全市場(chǎng)累計(jì)約有1979款理財(cái)產(chǎn)品提前終止。

不過，大多機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，重現(xiàn)去年贖回潮的概率較低。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)梳理，提前中止“退場(chǎng)”的產(chǎn)品大致分為三種類型。一部分產(chǎn)品是由于產(chǎn)品線更新?lián)Q代調(diào)整宣布提前中止；另一部分產(chǎn)品提前中止是歸屬結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，滿足觸發(fā)條件后自動(dòng)提前中止；僅有部分是由于存續(xù)規(guī)模低、產(chǎn)品表現(xiàn)不佳而提前中止。

市場(chǎng)的一些數(shù)據(jù)表現(xiàn)也相對(duì)樂觀，呈現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)、破凈率降低的特點(diǎn)。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年11月底，單位凈值破凈產(chǎn)品2117款，比例約為4.10%，累計(jì)凈值破凈產(chǎn)品1600款，比例約為3.38%，相較9月和10月有明顯下降，進(jìn)一步回落至一般水平。廣發(fā)證券劉郁團(tuán)隊(duì)測(cè)算的數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)存量11月份首周增加1619億元至27.44萬億元，第二周仍保持千億元級(jí)規(guī)模增幅，環(huán)比增長(zhǎng)1227億元至27.56萬億元，兩周合計(jì)增2846億元。銀行理財(cái)規(guī)模已經(jīng)接近于去年年末。

資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽表示，目前尚未有明顯跡象表明出現(xiàn)贖回潮的征兆，自購的主要原因還是通過增持加強(qiáng)投資者的信心。同時(shí)，部分理財(cái)子將產(chǎn)品費(fèi)率和產(chǎn)品表現(xiàn)掛鉤，這些行為都是非常有益的嘗試。

提升投資者信心

觸發(fā)理財(cái)子公司自購產(chǎn)品的情況有哪些？融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平分析，理財(cái)子公司自購旗下理財(cái)產(chǎn)品一般包括三種情況，一是市場(chǎng)波動(dòng)較大的情況下，理財(cái)產(chǎn)品凈值下跌，理財(cái)子公司自購理財(cái)產(chǎn)品可以提振市場(chǎng)及投資者信心，與投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享，激勵(lì)投資者共同投資；二是理財(cái)產(chǎn)品銷售情況不理想、銷售規(guī)模不達(dá)標(biāo)的情況下，通過“自購”達(dá)到銷售目標(biāo)；三是體現(xiàn)出對(duì)市場(chǎng)投資前景及自身資管水平的信心。

劉銀平進(jìn)一步解釋，近期債市企穩(wěn)，固收類理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)較小，理財(cái)公司自購行為一方面是為了鼓勵(lì)投資人投資，達(dá)成銷售目標(biāo)，另一方面也體現(xiàn)出理財(cái)子公司對(duì)未來理財(cái)市場(chǎng)的信心。

根據(jù)近期三家銀行理財(cái)子的官宣信息來看，均涉及投資者信心相關(guān)表述。例如興銀理財(cái)指出自購是為了“提振市場(chǎng)和客戶信心”；渤銀理財(cái)則解釋稱基于“對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心”；招銀理財(cái)在官宣推文中寫到“與您（投資者）同行”。

“理財(cái)子公司通過‘自購’，傳遞出對(duì)理財(cái)產(chǎn)品和未來趨勢(shì)的信心，有助于穩(wěn)定投資者信心和市場(chǎng)預(yù)期。”董希淼表示，通過自購，將理財(cái)子公司自身利益與投資者利益更緊密捆綁，有助于推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品和理財(cái)市場(chǎng)保持穩(wěn)健發(fā)展。

另一名業(yè)內(nèi)人士指出，一般理財(cái)子大力自購的產(chǎn)品，市場(chǎng)投資者也會(huì)更加青睞。目前正是年末沖業(yè)績(jī)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，部分公司或希望通過自購來促進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品銷售，從而穩(wěn)定年末管理規(guī)模和市場(chǎng)占有率。

未來是否會(huì)有公司跟進(jìn)？上述業(yè)內(nèi)人士表示，此后陸續(xù)可能還有理財(cái)子自購跟進(jìn)，不過大多目的是為了提振投資者信心、作為節(jié)點(diǎn)權(quán)重產(chǎn)品銷售的手段之一，金額不會(huì)太大。

劉銀平表示，從銷售方面來看，未來理財(cái)子公司自購旗下理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)象會(huì)越來越多，不同理財(cái)子公司自購產(chǎn)品類型及金額有一定差異，其中自購中低風(fēng)險(xiǎn)、固收類產(chǎn)品的情況會(huì)更多。

也有專家認(rèn)為，相較于通過回購強(qiáng)化投資者對(duì)產(chǎn)品的信心，自身能力建設(shè)更加重要。董希淼指出，對(duì)于銀行和理財(cái)子公司而言，重要的是要加強(qiáng)投研能力的建設(shè)，提升對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)以及市場(chǎng)趨勢(shì)的研判能力，根據(jù)宏觀形勢(shì)和客戶需求變化適時(shí)調(diào)整資產(chǎn)配置和投資策略。

（來源：第一財(cái)經(jīng)）