氧化鋁期貨自2023年6月19日上市以來，整體運行平穩(wěn)，期貨價格較好地反映了市場供需及其預期變化，為鋁產業(yè)鏈上下游企業(yè)提供了有效的價格風險管理工具，產業(yè)企業(yè)參與積極性較高，市場功能逐步發(fā)揮。

運行百日提交優(yōu)異成績單

據上期所相關負責人介紹，截至11月15日，氧化鋁期貨累計運行100個交易日，按單邊統(tǒng)計，總成交量1033萬手，日均成交量10.3萬手；期末持倉量為10.1萬手，日均持倉量12.6萬手；總成交金額6131億元，日均成交金額61.3億元。11月16日至17日，氧化鋁期貨首次交割順利完成，首個合約AO2311交割結算價2925元／噸，與現貨價差為-25元／噸或比值-0.85%，該合約交割結算價和現貨價收斂性良好。首次交割量為76200噸，交割金額2.2億元。

實物交割是連接期貨和現貨的紐帶，是期貨服務實體經濟的“最后一公里”。中原期貨代理總經理薛海斌表示，氧化鋁期貨首次交割，交割結算價與現貨價接近，反映出期現市場聯動緊密有效，減少了相關企業(yè)參與期貨市場的后顧之憂，為產業(yè)鏈更多企業(yè)利用氧化鋁期貨進行風險管理打下堅實基礎。

市場人士給予高度評價

中國有色金屬工業(yè)協會黨委副書記范順科近日在由中國有色金屬工業(yè)協會和上期所聯合舉辦的“第二期氧化鋁期貨培訓班”上表示，氧化鋁行業(yè)的高質量發(fā)展離不開金融對實體經濟的支持，尤其氧化鋁期貨的推出更具有積極的現實意義。上市5個月以來，氧化鋁期貨市場整體運行穩(wěn)健，期現結合、產融互通的作用正逐漸顯現。作為全球第一個實物交割的氧化鋁期貨品種，不僅大大提高了中國氧化鋁在國際上的話語權和議價能力，還為主動構建全球氧化鋁定價體系邁出了重要的一步。

薛海斌表示，氧化鋁期貨上市給產業(yè)企業(yè)至少帶來三方面積極作用：一是有利于進一步重塑和優(yōu)化現貨貿易定價機制，有助于構建“公開、公平、公正”的中國氧化鋁市場價格體系，提升中國氧化鋁價格的國際影響力。二是使相關產業(yè)企業(yè)多了一個管理價格風險的工具，企業(yè)可以通過套期保值、基差點價等方式，提前鎖定成本或利潤，同時也可拓寬購銷渠道，促進企業(yè)穩(wěn)健經營，進而助力我國鋁工業(yè)的高質量發(fā)展。三是豐富了鋁產業(yè)鏈風險管理期貨工具箱，氧化鋁期貨和鋁期貨、鋁期權形成協同效應，更好滿足企業(yè)精細化風險管理需求。

新疆眾和股份有限公司（下稱新疆眾和）相關人士認為，氧化鋁期貨的上市拓寬了電解鋁企業(yè)現貨采購和原材料套期保值的渠道，使得電解鋁企業(yè)套期保值體系進一步完備，有利于實體企業(yè)長期經營的穩(wěn)定開展，減少了企業(yè)的庫存壓力，降低了企業(yè)經營的波動風險和貨款資金占壓比例，更加高效地控制企業(yè)的采購成本。

產業(yè)企業(yè)參與積極性高

據了解，自氧化鋁期貨在上期所成功上市以來，市場規(guī)模大，企業(yè)參與度高。截至目前，已完成注冊品牌8個，涉及17家生產企業(yè)。

“氧化鋁期貨上市之前，我們現貨參考三網定價，氧化鋁期貨上市之后，我們參考期貨價格作為指導價格?！甭尻栂憬f基鋁業(yè)（下稱香江萬基）銷售部經理張衛(wèi)東說，氧化鋁期貨上市后，他們跟下游企業(yè)的貿易模式也發(fā)生了比較大的變化，香江萬基采用基差點價的方式賣一部分貨給大型貿易公司、期貨風險管理子公司以及電解鋁企業(yè)。“后續(xù)我們會持續(xù)關注期貨市場，根據氧化鋁期現貨市場的發(fā)展情況采取合理的銷售模式?！?/p>

香江萬基是氧化鋁的交割品牌?！白鳛榻桓钇放?，需要自身先修煉內功，把產品做精做細，從產品的外包裝、質量上嚴格把關，這對企業(yè)自身提高也有很大幫助?！睆埿l(wèi)東說，交割品牌具有溢價作用，比如9月份，香江萬基賣貨最高價高于正常價100元／噸。香江萬基最早一批運到新疆的貨已經進行了交割。

國電投山西鋁業(yè)的“銀沙”牌是氧化鋁期貨的首批注冊品牌，國電投鋁業(yè)國貿公司期貨部負責人表示，公司積極參與氧化鋁期貨市場，通過期貨交割提前鎖定利潤，拓寬銷售渠道，豐富銷售策略，下一步將積極申請指定交割廠庫。

重慶市博賽礦業(yè)（集團）有限公司期貨負責人高亮也同樣表示，氧化鋁期貨上市之前，他們根據三網定價，但價格信息相對來說不是那么及時，而根據期貨價格定價就很快、很方便?！傲硗?，利用期貨價格可以鎖定企業(yè)利潤。比如說，今天盤面價格到了一定的價位，不管后面的行情怎么波動，企業(yè)可以通過賣出套保迅速鎖定利潤。如果后期價格漲了，企業(yè)就少賺一部分，但如果價格下跌了，企業(yè)利潤已經鎖住，后期可能在生產上面調控一下。”高亮說，現貨價格和期貨價格具有聯動性，利用期貨價格肯定比現貨更及時迅速，更有利于企業(yè)更快鎖定利潤，把生產經營的產品更快地體現。

“作為氧化鋁生產企業(yè)，我們高度關注期貨市場，也實時地參與進來，我們希望能夠更多地融合和參與到氧化鋁期貨里面，未來我們還要參與交割，這是我們的愿望和期待?！备吡帘硎?，氧化鋁期貨的參與主體很廣泛，包括貿易商、期現子公司、電解鋁廠等下游企業(yè)。氧化鋁期貨為實體企業(yè)抗擊價格波動風險提供了很好的風險管理工具，能夠幫助企業(yè)提前鎖定利潤，實體企業(yè)很愿意接受和嘗試利用這個工具。

“我們企業(yè)生產的氧化鋁目前還不是交割品牌，我們正在積極去爭取成為交割品牌，成為交割品牌以后，我們可以更好地參與到期貨市場里面?！备吡琳f，交割品牌是錦上添花，成為交割品牌，企業(yè)就相當于多了一個銷售渠道?！澳壳拔覀冎荒芡ㄟ^現貨層面來銷售，但是如果我們是交割品牌，在期貨上賣出后我們的貨物就可以直接運到交割庫里面，讓買家提貨?！?/p>

“相對于其他新上市的品種來說，氧化鋁的運行情況很不錯，我們對后期參與也很有信心?！备吡琳f，他們企業(yè)涉足期貨的時間不長，還在學習的過程中。

上述新疆眾和相關人士表示，新疆眾和將繼續(xù)深化氧化鋁期貨、電解鋁期貨期權保值策略，進一步優(yōu)化新疆眾和的套期保值體系，穩(wěn)定企業(yè)運營成果。同時希望能推出氧化鋁期權，完善場內衍生品交易工具，更好地服務實體企業(yè)。

“企業(yè)要想做好期貨，首先要有獨立的期貨團隊，有比較成熟的業(yè)務人員，這是必要條件?！睆埿l(wèi)東認為，此外，期貨和現貨要進行有效的結合，企業(yè)還要有一定的研判能力，能夠把握市場。

（文章來源：期貨日報）