11月21日，碳酸鋰期貨價(jià)格整體大幅走弱，其中近月合約跌幅大于遠(yuǎn)月合約，主力LC2401合約大幅下跌4.55%至132300元/噸，盤中創(chuàng)下上市以來的新低，次主力LC2407合約收盤于121200元/噸，跌幅達(dá)2.96%，二者價(jià)差縮小至11100元/噸?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，昨日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)144000元/噸，較前一交易日下跌2500元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰均價(jià)135500元/噸，較前一交易日下跌3000元/噸。 

市場(chǎng)人士認(rèn)為，碳酸鋰期貨大跌是現(xiàn)貨市場(chǎng)最新動(dòng)向的靈敏反應(yīng)。 

方正中期期貨分析師魏朝明表示，近期碳酸鋰期現(xiàn)價(jià)格下跌主要?dú)w因于市場(chǎng)供需關(guān)系變化。一方面，近期全球電動(dòng)汽車市場(chǎng)的需求有所放緩，導(dǎo)致電池原料需求預(yù)期趨于謹(jǐn)慎；另一方面，此前三年碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行，推動(dòng)以非洲為重點(diǎn)區(qū)域的全球鋰礦資源大規(guī)?？碧介_發(fā)，市場(chǎng)預(yù)期新增鋰鹽供應(yīng)將在明后兩年集中投放，兩者作用之下，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)超下行。 

“碳酸鋰期貨上市促進(jìn)了碳酸鋰供需狀況的透明化，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)更為靈敏，碳酸鋰期貨再度大跌，反映了現(xiàn)貨市場(chǎng)的最新動(dòng)向。”魏朝明表示，在遠(yuǎn)期過剩預(yù)期的引領(lǐng)下，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格趨勢(shì)性回落，強(qiáng)化了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的避險(xiǎn)情緒。當(dāng)前價(jià)格下降趨勢(shì)由鋰礦石向正極材料電芯延伸，勸退了有補(bǔ)庫需求的生產(chǎn)企業(yè)，供應(yīng)端降價(jià)搶跑氛圍濃厚而需求方保持克制，供需階段性失衡并自我強(qiáng)化。 

中泰期貨分析師王竣冬也表示，近期碳酸鋰期貨大跌，是受現(xiàn)貨市場(chǎng)悲觀預(yù)期影響所致?！艾F(xiàn)貨報(bào)價(jià)屢創(chuàng)新低擊潰市場(chǎng)成交情緒，下游采貨積極性降至冰點(diǎn)，近日亦有政策消息與需求利多放出，如環(huán)保檢查與寧德時(shí)代官宣將于歐洲銷售磷酸鐵鋰電池等，當(dāng)前悲觀情緒籠罩下利多消息是否能反映到盤面上有待觀察。”王竣冬說，12月碳酸鋰將開啟倉(cāng)單注冊(cè)，盤面上多空博弈劇烈，任何一方離場(chǎng)都會(huì)引發(fā)價(jià)格反向波動(dòng)，短線投資者交易風(fēng)險(xiǎn)加大。 

從基本面看，東證期貨有色金屬分析師陳祎萱認(rèn)為，近期碳酸鋰基本面轉(zhuǎn)弱壓力漸增。供應(yīng)方面，11月以來，隨著礦端長(zhǎng)協(xié)定價(jià)機(jī)制松動(dòng)，外采礦的鋰鹽廠利潤(rùn)修復(fù)、前期檢修減產(chǎn)的鋰鹽廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，此外部分鋰鹽廠也通過承接代加工訂單的方式維持開工率，碳酸鋰供應(yīng)環(huán)比回升。進(jìn)口方面，10月智利對(duì)中國(guó)出口碳酸鋰環(huán)比增長(zhǎng)84%，至1.7萬噸，考慮船期及報(bào)關(guān)周期，可能會(huì)近期到港釋放供應(yīng)。 

下游需求方面，正極材料利潤(rùn)修復(fù)，三元產(chǎn)量小增，鐵鋰排產(chǎn)延續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，11月磷酸鐵鋰排產(chǎn)11.45萬噸，環(huán)比下降9.8%；三元正極排產(chǎn)5.69噸，環(huán)比增1.5%。此外，庫存變化是供需狀況最直觀的反映。數(shù)據(jù)顯示，今年1—3月碳酸鋰價(jià)格快速下挫過程中國(guó)內(nèi)碳酸鋰庫存快速累積，4月末庫存高達(dá)73806噸；5—6月碳酸鋰價(jià)格反彈過程中庫存快速去化，6月末碳酸庫存降至47890噸；6月末以來，碳酸鋰庫存波動(dòng)放緩，10月末庫存45917萬噸，同比增長(zhǎng)154%。對(duì)此，魏朝明表示，國(guó)內(nèi)鋰鹽企業(yè)碳酸鋰庫存處于年內(nèi)低位，但仍高于往年同期，下游主動(dòng)去庫存，因此采買碳酸鋰的意愿不強(qiáng)。 

值得關(guān)注的是，隨著交割日益臨近，現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)LC2401合約定價(jià)的影響權(quán)重持續(xù)增加。“隨著需求環(huán)比轉(zhuǎn)弱，當(dāng)前下游材料廠及電芯廠的長(zhǎng)協(xié)足以覆蓋其大部分原料采購(gòu)需求，零單采購(gòu)需求較此前有所回落，同時(shí)隨著價(jià)格不斷下探，下游‘買漲不買跌’的心理也使得需求弱預(yù)期持續(xù)自我兌現(xiàn)?！标惖t萱表示，下游采買清淡使得上游持貨商被動(dòng)累庫，供應(yīng)環(huán)比增加而需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，悲觀預(yù)期下部分鋰鹽廠或計(jì)劃于近期加快出貨節(jié)奏，潛在的供應(yīng)端拋壓進(jìn)一步加劇了現(xiàn)貨市場(chǎng)的悲觀情緒。 

展望后市，魏朝明認(rèn)為，長(zhǎng)期來看碳酸鋰供應(yīng)過剩，所以會(huì)出現(xiàn)價(jià)格重心下移、倒逼高成本供應(yīng)退出的情況?！皬奶妓徜囅掠涡枨笃髽I(yè)的角度看，短短一年內(nèi)碳酸鋰價(jià)格兩度腰斬對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大沖擊，庫存原料及產(chǎn)成品跌價(jià)損失侵蝕了企業(yè)利潤(rùn)，當(dāng)前價(jià)格處于企業(yè)可接受范圍。碳酸鋰價(jià)格重心下移，倒逼外購(gòu)鋰云母等高成本供應(yīng)退出，國(guó)外礦山并購(gòu)增多，中長(zhǎng)期看供應(yīng)端存在壟斷定價(jià)的可能?！蔽撼鞅硎?，市場(chǎng)擺脫外購(gòu)鋰云母生產(chǎn)碳酸鋰等高成本路線，向更低的價(jià)位尋求支撐。當(dāng)前碳酸鋰期貨多數(shù)合約運(yùn)行在120000元/噸附近，是市場(chǎng)整體對(duì)明年供需均衡價(jià)位的階段性判斷。 

陳祎萱也認(rèn)為，當(dāng)前基本面指引仍偏空，中長(zhǎng)期看鋰價(jià)難言見底，后續(xù)大概率需要通過跌價(jià)擠出高成本的邊際產(chǎn)能以實(shí)現(xiàn)平衡表修復(fù)。“當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)LC2407合約的交易更多在博弈2024年的價(jià)格中樞預(yù)期，從這一角度來看，LC2407合約下方或仍有一定空間，但對(duì)于LC2401合約而言，供應(yīng)恢復(fù)、需求見頂回落帶來的累庫已在市場(chǎng)的基準(zhǔn)預(yù)期內(nèi)，在暫無增量信息驅(qū)動(dòng)的情況下，盤面或陷入存量博弈?！标惖t萱提醒稱，按照持倉(cāng)數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前空頭持倉(cāng)集中度顯著高于多頭，需警惕臨近交割時(shí)資金離場(chǎng)導(dǎo)致的盤面波動(dòng)加劇。