如今，使用套保工具是甲醇企業(yè)管控風(fēng)險的重要方式之一，這一點也被越來越多的甲醇產(chǎn)業(yè)企業(yè)認同。在9月8日下午舉辦的2023中國（鄭州）國際期貨論壇甲醇分論壇上，與會嘉賓普遍認為，甲醇期貨衍生工具實現(xiàn)了對供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的精細化風(fēng)險管理，保證整個產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性和安全性，進一步提高企業(yè)的核心競爭力。 

“這幾年我接觸到的市場人士對甲醇期貨工具運用得已經(jīng)非常熟練且更加多樣了。”南京誠志套保業(yè)務(wù)負責人婁海杰表示，上游企業(yè)以在高價賣出套保為主，下游企業(yè)主要是低價買入套保為主。相比較而言，貿(mào)易商操作更為靈活，有的期貨和港口紙貨套，做基差為主。“有的利用期貨和期權(quán)套，有的美金商則是選擇在高價的時候套住自己的美金貨。”婁海杰介紹說。 

對此，盛虹科技（上海）有限公司原料部長劉勇也感觸良多。“在這種完全競爭的市場下，最近十年，無論是上游工廠還是貿(mào)易商的貿(mào)易模式都發(fā)生了非常大的變化。”劉勇表示，斯爾邦的MTO開車以后，企業(yè)逐步引入了期貨衍生工具，學(xué)習(xí)和實踐先進的期現(xiàn)套利模式。例如，開展期貨買入套保、進口船貨點價采購、期現(xiàn)套利、跨期套利等業(yè)務(wù)，為企業(yè)經(jīng)營鎖定低價的成本貨源，在高位的時候鎖定銷售利潤。通過工貿(mào)結(jié)合，實現(xiàn)降本增效的目標。“作為鄭商所產(chǎn)業(yè)基地、貿(mào)易商廠庫，企業(yè)利用自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，加強期現(xiàn)融合，同時也在嘗試含權(quán)貿(mào)易，不斷實踐和豐富自己的經(jīng)營模式。”劉勇說。 

隨著期貨市場的不斷完善和期貨工具的不斷豐富，實體企業(yè)開始越來越多地探索如何將這些工具服務(wù)于自身的戰(zhàn)略發(fā)展，更多企業(yè)將開始利用期貨工具進行風(fēng)險管理，通過對沖操作降低因原材料價格波動、供需關(guān)系變化等帶來的風(fēng)險，保證企業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定性和利潤的穩(wěn)定性。 

“以我們中化為例，我們部門肩負著工貿(mào)結(jié)合，為工廠集采保供，又要做自營，服務(wù)市場的上下游企業(yè)，期貨衍生工具對企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型有著較大的幫助。”中化石化銷售有限公司烯烴產(chǎn)品部總經(jīng)理陶維潤表示，在當前產(chǎn)業(yè)競爭日益加劇的情況下，降本增效和鎖定加工利潤以及增加自營手段服務(wù)上下游都是通過期貨及衍生工具來實現(xiàn)的。 

同樣，期貨衍生工具在最大限度地為企業(yè)經(jīng)營保駕護航，降低經(jīng)營風(fēng)險。 

“通過甲醇期貨及衍生工具的普及，市場的基差交易廣泛推進，買賣價格更加透明公開，在甲醇采購和銷售過程中爭取更加市場化、對雙方都公平的價格。”南通化工輕工股份有限公司副總經(jīng)理周軍表示，除此之外，企業(yè)通過開展甲醇期權(quán)交易、甲醇掉期交易等，可以獲得更多的業(yè)務(wù)操作機會和總體風(fēng)險可控的經(jīng)營環(huán)境。 

期權(quán)作為近年來發(fā)展較快的衍生工具之一，已逐漸成為現(xiàn)貨企業(yè)規(guī)避風(fēng)險的重要選項，也是衍生品市場服務(wù)實體經(jīng)濟的重要抓手。 

新湖瑞豐金融服務(wù)有限公司總經(jīng)理助理廖翔云表示，目前甲醇產(chǎn)業(yè)客戶對于期權(quán)的應(yīng)用尚處于逐步探索階段，部分貿(mào)易企業(yè)已經(jīng)運用場內(nèi)外期權(quán)策略組合來進行風(fēng)險對沖及增收利潤。 

“傳統(tǒng)期貨的套保，對于流動性資金要求高，存在資金流動性風(fēng)險，而且完全鎖定價格，規(guī)避風(fēng)險的同時也放棄了收益，無法獲得超額收益。”廖翔云表示，作為套保新工具的場外期權(quán)則可以解決相關(guān)問題。 

對比來看，期貨策略比較單一，而期權(quán)的策略多樣化，可以根據(jù)企業(yè)不同需求而靈活設(shè)計。此外，期貨套保是以止損為手段，壓力相對更大，決策層面常會因為“擇時”而苦惱，判斷失誤會造成巨大損失。期權(quán)不但能管理風(fēng)險，還可以兼顧收益，利潤空間又能保留。 

“對于產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)貨參與者來說，在生產(chǎn)、銷售、采購各個環(huán)節(jié)中，期權(quán)是一種實用的價格風(fēng)險管理工具。針對企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上面處于不同的角色，選擇的策略也是有差異的。”廖翔云介紹說，對于消費和采購企業(yè)來講，主要面臨價差的風(fēng)險，企業(yè)希望可以對沖價格上漲風(fēng)險，建立虛擬庫存，降低采購成本。為此，企業(yè)可以通過賣出期權(quán)達到降低風(fēng)險的目的，也可以選擇買入看漲并賣出看跌期權(quán)來實現(xiàn)低成本的保值策略。而對于生產(chǎn)銷售商來講，他們往往希望可以對沖價格下跌風(fēng)險，防止庫存貶值，補貼銷售收入。為此，企業(yè)可以通過買入看跌期權(quán)達到保值的目的，也可以選擇買入看跌并賣出看漲實現(xiàn)低成本的保值策略。綜合來看，企業(yè)通過使用組合策略，對沖價格波動風(fēng)險，能夠更好地實現(xiàn)風(fēng)險管理效果。 

與會嘉賓普遍認為，追求穩(wěn)健經(jīng)營的企業(yè)，在每個經(jīng)營環(huán)節(jié)都會面臨價格波動的風(fēng)險，需要根據(jù)不同情況選擇期貨或期權(quán)工具進行風(fēng)險對沖，來尋找適合銷售方與采購方的策略和方案。 

“具體操作中，企業(yè)還是要針對自身的情況、自身的企業(yè)性質(zhì)，針對企業(yè)的痛點，去探索適合自身企業(yè)的套保方式。不是一定要照搬教科書或者其他企業(yè)的方式方法。”婁海杰稱。