1月25日，浙商證券報(bào)告指出，2022年3月需警惕美股在緊縮預(yù)期、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，因估值和盈利端的雙重壓力而大幅回調(diào)；此后如果加息力度不及預(yù)期將逐漸修復(fù)此前跌幅。未來需重點(diǎn)關(guān)注兩大時(shí)間點(diǎn)：一是首次加息的博弈，需重點(diǎn)關(guān)注加息“從0到1”對(duì)估值處于高位的美股的挑戰(zhàn)；二是如果美股經(jīng)受住“首次加息”的考驗(yàn)則應(yīng)將關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向“10年期-2年期”期限利差的變化，期限利差倒掛易刺破美股泡沫，這一信號(hào)的本質(zhì)同樣是估值壓力加大疊加經(jīng)濟(jì)前景惡化的組合，往往由美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息所致。從當(dāng)前10年期及2年期國債的收益率變化來看，當(dāng)前期限利差已收窄至90BP以內(nèi)，可能在4次加息后出現(xiàn)收益率的倒掛。