近日，備受矚目的重慶螞蟻消費金融公司增資一事突然出現(xiàn)變故。原計劃出資60億元的中國信達公告不參與螞蟻消金增資事宜，而另兩家增資方魚躍醫(yī)療(002223)和舜宇光學科技（2382.HK）亦公告暫緩相關增資事宜。

根本此前宣布的增資方案，螞蟻集團、中國信達、魚躍醫(yī)療、舜宇光學科技等投資方將以現(xiàn)金方式對螞蟻消金增資合計220億元。增資完成后，螞蟻消金資本金達到300億元。據(jù)測算，300億元資本金將承接高達1.3萬億的消費信貸業(yè)務。根據(jù)監(jiān)管的要求，螞蟻消金的主要任務是承接螞蟻旗下兩家小貸公司（花唄與借唄的運營主體）中符合監(jiān)管規(guī)定的消費信貸業(yè)務。自螞蟻消費金融公司開業(yè)起1年過渡期內(nèi)，兩家小貸公司實現(xiàn)平穩(wěn)有序市場退出。

截至2020年6月末，螞蟻集團以“花唄”“借唄”為代表的消費信貸余額為1.73萬億元。這意味著，螞蟻消金能否順利完成增資，將決定其消費信貸業(yè)務是否能完成合規(guī)轉(zhuǎn)移。目前看，螞蟻消金顯然遇到了不小的困難。

螞蟻消費信貸業(yè)務遭遇降杠桿和業(yè)務轉(zhuǎn)移困擾，對市場上其他巨頭來說，意味著巨大的機遇。

巨頭競相提高網(wǎng)絡小貸注冊資本

事實上，自去年11月螞蟻集團IPO被叫停之后，其他消費信貸巨頭便看到了螞蟻業(yè)務收縮帶來的歷史性機會，并展開了新一輪的市場爭奪戰(zhàn)。最有代表性的舉動就是，巨頭們不約而同地將網(wǎng)絡小貸牌照的注冊資金從此前的10億級別一舉提升至50億元。

企查查顯示，2021年，至少4家互聯(lián)網(wǎng)巨頭將旗下網(wǎng)絡小貸注冊資本提升至50億元。

2021年4月12日，騰訊旗下的深圳市財付通網(wǎng)絡金融小額貸款有限公司注冊資本從25億元增至50億元；值得注意的是，2020年，財付通連續(xù)兩次提升注冊資本。2020年3月2日，財付通將注冊資本從3億元提升至10億元；2020年11月4日，也就是螞蟻集團IPO被叫停的第二天，財付通將注冊資本從10億提升至25億元。

截圖來自企查查。

2021年6月，字節(jié)跳動旗下深圳市中融小額貸款股份有限公司注冊資本從30億元增至50億元；2021年1月，該公司剛剛將注冊資本從10億元提升至30億元。

截圖來自企查查。

另外兩家巨頭—美團和京東—也不甘落后。2021年8月，美團旗下重慶美團三快小額貸款有限公司注冊資本由30.58億元增至50億元。

2021年12月，京東旗下重慶京東盛際小額貸款有限公司注冊資本由30億元增至50億元。

2022年1月，360數(shù)科旗下的福州三六零(601360)網(wǎng)絡小額貸款有限公司的注冊資本也發(fā)生變更，從10億元增至50億元。企查查顯示，這是過去4個月里該公司第二次增資。2021年9月16日，福州三六零網(wǎng)絡小貸注冊資本從5億元增至10億元。

截圖來自企查查。

三六零網(wǎng)絡小貸成立于2017年3月，大股東為上海淇毓信息科技有限公司，后者的唯一股東上海奇步天下信息技術有限公司為360數(shù)科旗下子公司。

截圖來自企查查。

開甲財經(jīng)注意到，2021年之前，已有數(shù)家互聯(lián)網(wǎng)小貸公司注冊資本達到或超過50億元，但2021年是網(wǎng)絡小貸巨頭密集增資至50億元的最集中年份，從這個意義上說，2021年堪稱網(wǎng)絡小貸的50億元注冊資本“元年”。

最早沖刺50億注冊資本金的互聯(lián)網(wǎng)巨頭是螞蟻金服。2018年2月，重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司將注冊資本從20億元增至80億元，正式邁入“50億元俱樂部”。2019年10月，螞蟻小微小貸進一步將注冊資本提升至120億元。

緊隨其后的是度小滿。2018年5月，重慶度小滿小額貸款有限公司將注冊資金從13億增加至45億元；兩個月后，度小滿再次將注冊資金從45億增加至70億元。

第三家是蘇寧旗下的重慶星雨小額貸款有限公司（原重慶蘇寧小額貸款有限公司）。2020年4月，重慶星雨小貸將注冊資本從45億元增加至60億元。

據(jù)開甲財經(jīng)統(tǒng)計，截至2022年1月18日，共有10家小貸公司注冊資本等于或超過50億元，這些公司分別屬于螞蟻集團、騰訊集團、360數(shù)科、百度度小滿、美團、字節(jié)跳動、蘇寧集團、京東集團、廣西金投、中新控股。

除了廣西金投為國資，中新控股經(jīng)營陷入困境外，其他8家跨入50億元俱樂部的都是實力強大的互聯(lián)網(wǎng)公司。

網(wǎng)絡小貸市場重新洗牌

在監(jiān)管不斷強調(diào)金融業(yè)務持牌經(jīng)營的主基調(diào)之際，互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛加碼網(wǎng)絡小貸，背后深層次的原因是什么？

首先是合規(guī)層面的硬性要求。2020年11月2日，銀保監(jiān)會和央行聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務管理暫行辦法（征求意見稿）》，其中第十條規(guī)定，“經(jīng)營網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務的小額貸款公司的注冊資本不低于人民幣10億元，且為一次性實繳貨幣資本?？缡〖壭姓^(qū)域經(jīng)營網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務的小額貸款公司的注冊資本不低于人民幣50億元，且為一次性實繳貨幣資本”。

因此，為了獲取跨省經(jīng)營資格，網(wǎng)絡小貸必須將注冊資本增至50億元以上。對于螞蟻集團、字節(jié)跳動、360集團、美團等巨頭來說，其消費信貸客戶群從一開始就帶有大規(guī)模的跨省屬性，增資就成為其業(yè)務向監(jiān)管合規(guī)靠攏的基本要求。

此外，《暫行辦法》還對網(wǎng)絡小貸的杠桿進行了嚴格限制。第十二條規(guī)定，“經(jīng)營網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務的小額貸款公司通過銀行借款、股東借款等非標準化融資形式融入資金的余額不得超過其凈資產(chǎn)的1倍；通過發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標準化債權類資產(chǎn)形式融入資金的余額不得超過其凈資產(chǎn)的4倍”。

這就意味著，巨頭們要擴大放貸規(guī)模，就必須增加注冊資本金。像螞蟻集團利用358億元的凈資產(chǎn)撬動2.1萬億信貸資產(chǎn)的神話，杠桿高達60倍，未來是不可能被監(jiān)管允許的。

業(yè)內(nèi)人士表示，從監(jiān)管層面考慮，無論是提高注冊資本，還是限制杠桿水平，都是為了提高準入門檻、降低行業(yè)粗獷式發(fā)展帶來的金融風險。

但若站在互聯(lián)網(wǎng)平臺的角度，過去幾年對網(wǎng)絡小貸的強監(jiān)管則有利于市場出清，淘汰落后產(chǎn)能，有利于資本金充足、金融科技水平良好、風險管理能力較強、有助于推進金融普惠政策落地的大型機構。

過去幾年，螞蟻集團憑借跨平臺的數(shù)據(jù)獲取能力以及超高的杠桿比例，占據(jù)了中國互聯(lián)網(wǎng)消費信貸市場的大半份額。在監(jiān)管要求其進行合規(guī)整改后，螞蟻集團短期內(nèi)將釋放出一定的市場份額，這將有利于其它的持牌網(wǎng)絡小貸機構和消費金融公司。從部分金融科技上市公司披露的業(yè)務數(shù)據(jù)看，去年螞蟻集團IPO被叫停后，其他消費信貸巨頭的日子開始好過了，無論是業(yè)務規(guī)模還是盈利能力都有了較大改善。

另一方面，那些綜合實力不足的小貸公司正在加速退出市場。根據(jù)央行發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年三季度末全國小額貸款公司共8965家，此后便逐年減少，截至2021年三季度末，全國小貸公司僅剩下6566家，5年減少了27%。

可以預見的是，隨著美團、字節(jié)跳動、360等互聯(lián)網(wǎng)巨頭加快增資步伐，未來網(wǎng)絡小貸市場的兩極分化現(xiàn)象將更為加劇，為數(shù)不多的巨頭將在一個更合規(guī)、更為集中的市場上占據(jù)優(yōu)勢地位，并在相互競爭中促進行業(yè)的進一步健康發(fā)展；其余大部分資本和科技實力不足的小貸公司要么被限制在本地范圍展業(yè)，要么在競爭中被淘汰出局。