即使在2020年的疫情沖擊之下，中國(guó)GDP仍逆勢(shì)增長(zhǎng)，總量首次突破百萬(wàn)億元大關(guān)。然而，“三支柱”養(yǎng)老金儲(chǔ)備的資金量卻與這GDP的“段位”并不相稱，“未富先老”正在倒逼養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備提速。

國(guó)家層面已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)。截至2020年末，符合條件的央企和中央金融機(jī)構(gòu)劃轉(zhuǎn)工作全面完成，共劃轉(zhuǎn)93家央企和中央金融機(jī)構(gòu)國(guó)有資本總額1.68萬(wàn)億元，養(yǎng)老金的“家底”日漸豐厚。

2019年，包括基本養(yǎng)老保險(xiǎn)收支結(jié)余、全國(guó)社保儲(chǔ)備基金以及劃轉(zhuǎn)國(guó)資在內(nèi)的第一支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)基金及儲(chǔ)備的總規(guī)模約有10萬(wàn)億元。雖然受到社保費(fèi)減收的影響，去年累計(jì)結(jié)余會(huì)有一定的下降，但在劃轉(zhuǎn)國(guó)資以及財(cái)政補(bǔ)助之下，第一支柱的規(guī)模仍有望保持在10萬(wàn)億元的量級(jí)。此外，再加上我國(guó)已經(jīng)實(shí)賬積累的3萬(wàn)億元的企業(yè)年金和職業(yè)年金，我國(guó)三支柱的養(yǎng)老金“家底”約有13萬(wàn)億元。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院研究員張熠對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，從絕對(duì)規(guī)模來(lái)看，我國(guó)是養(yǎng)老儲(chǔ)備最大的國(guó)家之一。如果換算成國(guó)民人均，這樣的規(guī)模還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。無(wú)論是國(guó)家、企業(yè)和個(gè)人，都需要對(duì)未來(lái)老齡化所帶來(lái)的養(yǎng)老收支壓力進(jìn)行更多的儲(chǔ)備。

養(yǎng)老金“家底”大盤點(diǎn)

中國(guó)在上世紀(jì)90年代建立了三支柱的養(yǎng)老金體系。第一支柱是國(guó)家舉辦的強(qiáng)制性基本養(yǎng)老制度，第二支柱為補(bǔ)充性養(yǎng)老保險(xiǎn)，后來(lái)發(fā)展為企業(yè)自愿舉辦的企業(yè)年金和機(jī)關(guān)事業(yè)單位強(qiáng)制加入的職業(yè)年金，第三支柱是個(gè)人和家庭為單位自愿建立的賬戶制養(yǎng)老金制度。

中國(guó)現(xiàn)在三支柱養(yǎng)老金的家底有多少？不同機(jī)構(gòu)的口徑有所不同，有的將國(guó)有股劃轉(zhuǎn)的部分算入，有的則不算，只計(jì)算基本養(yǎng)老金結(jié)余、全國(guó)社?；?、第二支柱年金的總額。

中國(guó)社科院世界社保研究中心近日發(fā)布的《中國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2020》（下稱“報(bào)告”）稱，2019年底，全國(guó)社?；?.1萬(wàn)億元（去重后）；第一支柱城鎮(zhèn)職工和城鄉(xiāng)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金為6.3萬(wàn)億元；第二支柱企業(yè)年金為2.5萬(wàn)億元，職業(yè)年金為0.7萬(wàn)億元。由于第三支柱稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)只有幾億元的保費(fèi)收入，因而忽略不計(jì)。

按照可比口徑，2019年各類養(yǎng)老金總計(jì)大約11.6萬(wàn)億元，在99.1萬(wàn)億元的GDP總量中，僅占11.7%。這個(gè)比重遠(yuǎn)低于OECD（經(jīng)合組織）國(guó)家的平均值。2019年OECD的36個(gè)成員國(guó)中，養(yǎng)老基金占GDP比重平均為49.7%，有8個(gè)國(guó)家超過(guò)100%。其中丹麥為198.6%、荷蘭173.3%、加拿大155.2%、美國(guó)134.4%。

中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)三支柱體系的儲(chǔ)備不僅存在總量問(wèn)題，還存在結(jié)構(gòu)問(wèn)題。中國(guó)養(yǎng)老金總量構(gòu)成中大約3/4來(lái)自戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金和第一支柱養(yǎng)老金，第二、第三占比很少，而發(fā)達(dá)國(guó)家正好相反。

張熠表示，一些發(fā)達(dá)國(guó)家第二、三支柱積累的養(yǎng)老基金規(guī)模非常驚人，龐大的養(yǎng)老基金為資本市場(chǎng)的發(fā)展提供了豐富的資源，成為最重要的機(jī)構(gòu)投資者，第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄也極大地促進(jìn)了理財(cái)業(yè)的繁榮。

從全國(guó)社?；鸬目趶絹?lái)看，國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)社?；鸬墓煞菔腔攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金儲(chǔ)備的一部分。截至2020年末，共劃轉(zhuǎn)93家央企和中央金融機(jī)構(gòu)國(guó)有資本總額1.68萬(wàn)億元，中央層面劃轉(zhuǎn)工作全面完成。按照財(cái)政部等部門2019年提出的要求，地方層面也應(yīng)于2020年完成劃轉(zhuǎn)工作。受到疫情等影響，目前地方層面的劃轉(zhuǎn)尚未完成，但也在緊鑼密鼓地進(jìn)行之中。

全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)養(yǎng)老金部主任陳向京等撰文指出，劃轉(zhuǎn)國(guó)有資本為社?；鸲嗲阑I集資金提供了重要途徑。截至2019年底，中國(guó)第一支柱基本養(yǎng)老基金及儲(chǔ)備的總體規(guī)模為10萬(wàn)億元，未來(lái)隨著參保人群繼續(xù)擴(kuò)大以及國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)社?；鹆Χ冗M(jìn)一步加大，這一規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)張。

按照這個(gè)寬口徑，2019年中國(guó)養(yǎng)老金“家底”可以分為四部分，一是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的結(jié)余；二是全國(guó)社?；?；三是國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)的股份；四是企業(yè)年金和職業(yè)年金，四項(xiàng)總計(jì)約為13萬(wàn)億元。

受到疫情的影響，與2019年相比，我國(guó)養(yǎng)老儲(chǔ)備在結(jié)構(gòu)上發(fā)生了一些變化。為了保市場(chǎng)主體和保就業(yè)，中央在疫情期間實(shí)施“減免緩”養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)政策，企業(yè)養(yǎng)老金基金繳費(fèi)全年減收將超過(guò)1.5萬(wàn)億元。人社部的數(shù)據(jù)曾預(yù)計(jì)，企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金到2020年底還能保持3.8萬(wàn)億元以上的結(jié)余。在養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余減少的同時(shí)，國(guó)家加大了國(guó)資劃撥的力度，能在一定程度上彌補(bǔ)結(jié)余減少對(duì)養(yǎng)老儲(chǔ)備的不利影響。因此可以預(yù)估，2020年我國(guó)養(yǎng)老金儲(chǔ)備不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的縮小，仍能與2019年基本持平。

此外，第一財(cái)經(jīng)采訪的業(yè)內(nèi)人士稱，社保減收確實(shí)會(huì)影響到基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的結(jié)余，但減少的情況還要看中央財(cái)政的補(bǔ)助情況，如果中央財(cái)政加大對(duì)于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的補(bǔ)助，那么養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的累計(jì)結(jié)余會(huì)高于政府部門的預(yù)期。

從GDP大國(guó)走向養(yǎng)老金大國(guó)

中國(guó)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文表示，中國(guó)是一個(gè)GDP大國(guó)，卻不是一個(gè)養(yǎng)老金大國(guó)。從中國(guó)GDP和養(yǎng)老金分別占全球GDP和全球養(yǎng)老金的比重來(lái)看，相差懸殊。中國(guó)GDP總量世界第二，占全球GDP的16.3%，但中國(guó)各類養(yǎng)老金占全球養(yǎng)老金比重僅為2.8%，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量排名第二的地位很不匹配。

從人口結(jié)構(gòu)的變化來(lái)看，中國(guó)有限的養(yǎng)老金儲(chǔ)備顯然難以應(yīng)對(duì)不久之后的老齡化高峰。上述報(bào)告稱，未來(lái)10年，我國(guó)領(lǐng)取養(yǎng)老金的人口將大幅增加，2019年為1.02億人，2025年、2035年將分別上升到1.37億、1.90億人。相比之下，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金儲(chǔ)備卻很不成比例。

一個(gè)不容樂(lè)觀的事實(shí)是，人口老齡化程度的加劇將直接導(dǎo)致基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余總量增收下降。從2020年開(kāi)始，1960年出生的人陸續(xù)退休，并將在未來(lái)10年內(nèi)全部退休。21世紀(jì)前期將是中國(guó)人口老齡化發(fā)展最快的時(shí)期，中國(guó)的人口老齡化呈現(xiàn)出速度快、規(guī)模大、未富先老等特點(diǎn)，受此影響，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度撫養(yǎng)比持續(xù)走低。2019年中國(guó)企業(yè)職工的撫養(yǎng)比只有2.6：1，遼寧1.5：1、黑龍江1.3：1。

未來(lái)若僅靠基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金來(lái)應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻的人口老齡化，結(jié)果只能是“獨(dú)木難支”。面對(duì)這樣的形勢(shì)，《國(guó)家積極應(yīng)對(duì)人口老齡化中長(zhǎng)期規(guī)劃》已將加強(qiáng)養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備、應(yīng)對(duì)人口老齡化上升為國(guó)家戰(zhàn)略。

張熠認(rèn)為，中國(guó)本身是一個(gè)儲(chǔ)蓄率極高的國(guó)家，國(guó)民儲(chǔ)蓄率約為20%，而政府和企業(yè)儲(chǔ)蓄率還有20%多，合計(jì)超過(guò)40%。在應(yīng)對(duì)人口老齡化方面，從總量上來(lái)說(shuō)并不缺乏資金，根本問(wèn)題在于結(jié)構(gòu)，增加養(yǎng)老儲(chǔ)備并不是說(shuō)要改變現(xiàn)收現(xiàn)付制，而是要將社會(huì)財(cái)富用于應(yīng)對(duì)老齡化。

中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，目前儲(chǔ)蓄存款、理財(cái)、保險(xiǎn)資金三項(xiàng)加起來(lái)規(guī)模合計(jì)已經(jīng)超過(guò)150萬(wàn)億元，可以轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期養(yǎng)老資金的金融資產(chǎn)非?？捎^。當(dāng)前需要通過(guò)有效的引導(dǎo)和改革，將個(gè)人儲(chǔ)蓄和個(gè)人投資的一部分資金轉(zhuǎn)化為商業(yè)養(yǎng)老資金。張熠稱，可以通過(guò)發(fā)展稅優(yōu)型第二、三支柱，引導(dǎo)企業(yè)和個(gè)人將一般儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為養(yǎng)老儲(chǔ)蓄。

大力發(fā)展第三支柱的私人養(yǎng)老金是增加養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備的一條必由之路。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)一個(gè)國(guó)家的私人養(yǎng)老金越充分，這個(gè)國(guó)家的養(yǎng)老金制度的整體可持續(xù)性就越強(qiáng)，目前，我國(guó)第三支柱的頂層設(shè)計(jì)還未出臺(tái)，稅優(yōu)試點(diǎn)僅限于商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，試點(diǎn)已經(jīng)延期，擴(kuò)圍方案還未出臺(tái)。報(bào)告建議，盡快推出一個(gè)完整的、容納所有金融產(chǎn)品的賬戶制第三支柱設(shè)計(jì)方案，讓第三支柱成為真正的賬戶制養(yǎng)老，成為第二支柱的“蓄水港灣”。

張熠認(rèn)為，將社會(huì)財(cái)富用于應(yīng)對(duì)老齡化除了引導(dǎo)儲(chǔ)蓄向養(yǎng)老轉(zhuǎn)化之外，還可以通過(guò)國(guó)資劃轉(zhuǎn)社保來(lái)充實(shí)社會(huì)基金，以戰(zhàn)略儲(chǔ)備的眼光考慮國(guó)有資產(chǎn)管理；還可以將外匯儲(chǔ)備進(jìn)行一定改造，加入應(yīng)對(duì)人口老齡化的需求，使其具有主權(quán)養(yǎng)老基金功能。