【港股ETF收盤(pán)大跌 港股100ETF觸及跌?！扛酃蒃TF未能延續(xù)昨日漲勢(shì)，港股100ETF盤(pán)中觸及跌停，收跌9.88%，昨日收盤(pán)漲停。港股通50ETF收跌6.71%，上證港股通ETF收跌5.58%，恒生ETF收跌4.83%，恒生指數(shù)ETF收跌4.17%。

港股ETF未能延續(xù)昨日漲勢(shì)，港股100ETF盤(pán)中觸及跌停，收跌9.88%，昨日收盤(pán)漲停。港股通50ETF收跌6.71%，上證港股通ETF收跌5.58%，恒生ETF收跌4.83%，恒生指數(shù)ETF收跌4.17%。

延伸閱讀：

南向資金持續(xù)抄底港股 業(yè)內(nèi)提醒：警惕ETF高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

今年以來(lái)，資金買(mǎi)入港股的熱情持續(xù)高漲。數(shù)據(jù)顯示，2021年12個(gè)交易日的南向資金凈買(mǎi)入金額已達(dá)1853億港元。ETF更是一馬當(dāng)先，1月19日，全市場(chǎng)的ETF漲幅榜上，港股100ETF、上證港股通ETF、港股通50ETF、恒生指數(shù)ETF、香港證券ETF、恒生國(guó)企ETF、H股ETF等均有不錯(cuò)表現(xiàn)。

究其原因，大量新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴港上市，逐漸替代傳統(tǒng)的金融、地產(chǎn)業(yè)成為港股市場(chǎng)主流，包括阿里巴巴、京東、網(wǎng)易、小米、美團(tuán)等。香港市場(chǎng)逐漸呈現(xiàn)新經(jīng)濟(jì)行業(yè)聚集、龍頭企業(yè)扎堆、估值相對(duì)較低三大特點(diǎn)，成為內(nèi)地投資者資產(chǎn)配置的重要選項(xiàng)。但業(yè)內(nèi)人士也提醒，由于港股ETF存在折溢價(jià)套利機(jī)制，通常情況下交易價(jià)格與凈值趨于一致，但受市場(chǎng)供求的影響，其折溢價(jià)在短期內(nèi)也可能出現(xiàn)較大波動(dòng)。目前港股方向的幾只ETF規(guī)模都不大，大比例溢價(jià)或?qū)儆谔桌Y金的套利行為，應(yīng)謹(jǐn)慎。

資金涌入港股抄底 低估值、新經(jīng)濟(jì)公司成重要選擇

據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，繼南向資金連續(xù)19個(gè)交易日凈買(mǎi)入港股后，1月19日，南向資金繼續(xù)洶涌。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日南向資金凈買(mǎi)入金額達(dá)到265.93億港元，2021年12個(gè)交易日的南向資金凈買(mǎi)入金額已達(dá)1853億港元。對(duì)照北向資金，12個(gè)交易日凈買(mǎi)入金額僅為396億元。

注冊(cè)地在香港的通大資本管理有限公司董事總經(jīng)理黎子杰表示，2020年3月以來(lái)，盡管港股大市表現(xiàn)相對(duì)滯后于全球主要股指，但部分中資新經(jīng)濟(jì)個(gè)股表現(xiàn)亮眼，國(guó)際資金是推動(dòng)該類(lèi)股票走強(qiáng)的主要?jiǎng)恿?。?020年12月下旬，港股市場(chǎng)經(jīng)歷一輪主力資金換手，國(guó)際資金出于種種原因，大規(guī)模撤出港股市場(chǎng)；與此同時(shí)，內(nèi)地資金涌入接盤(pán)，2021年以來(lái)該趨勢(shì)更加明顯。

從港股盤(pán)面觀察，主力資金換手現(xiàn)象確實(shí)存在。一方面，以騰訊、阿里巴巴、美團(tuán)為代表的新經(jīng)濟(jì)股均于2020年12月下旬出現(xiàn)放量下挫走勢(shì)，隨后迅速拉升，多只個(gè)股股價(jià)創(chuàng)出歷史新高。另一方面，從港元匯率表現(xiàn)看，美元對(duì)港元匯率自2020年3月至11月連續(xù)觸及7.75的強(qiáng)方兌換保證水平，國(guó)際資金涌入香港市場(chǎng)跡象明顯；而自2020年11月至12月，港元匯率開(kāi)始走低，美元對(duì)港元逐漸脫離7.75水平，這在很大程度上可以說(shuō)明國(guó)際資金開(kāi)始流出香港市場(chǎng)。

在資金爭(zhēng)相涌向港股市場(chǎng)的浪潮中，ETF一馬當(dāng)先。1月19日，港股和滬港深ETF上演集體躁動(dòng)。當(dāng)日全市場(chǎng)的ETF漲幅榜上，港股100ETF、上證港股通ETF、港股通50ETF、恒生指數(shù)ETF、香港證券ETF、恒生國(guó)企ETF、H股ETF等均有不錯(cuò)表現(xiàn)。其中，港股100ETF漲停，上證港股通ETF、港股通50ETF盤(pán)中均觸及漲停。

從成交金額來(lái)看，恒生ETF當(dāng)日的成交額高達(dá)62.20億元，直逼規(guī)模巨大的貨幣市場(chǎng)基金。此外，H股ETF、港股通50ETF1月19日的成交額雙雙超過(guò)20億元，一舉超過(guò)此前活躍的A股市場(chǎng)行業(yè)和主題類(lèi)ETF基金。

除了二級(jí)市場(chǎng)的火爆外，港股ETF的盛宴，同樣在新發(fā)基金一端上演。

2021年開(kāi)年不久，港股ETF的發(fā)行就已經(jīng)熱火朝天。繼1月18日，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF和銀華中證滬港深500ETF發(fā)行后，1月19日，工銀瑞信、華泰柏瑞和嘉實(shí)旗下的3只中證滬港深互聯(lián)網(wǎng)又開(kāi)啟了認(rèn)購(gòu)模式，并且都只賣(mài)一天。而在1月20日和25日，市場(chǎng)還將迎來(lái)另外2只滬港深ETF:匯添富中證滬港深500ETF和國(guó)壽安保中證滬港深300ETF。

在港股ETF密集發(fā)行的大環(huán)境下，各家基金公司都在尋找各自ETF產(chǎn)品的賣(mài)點(diǎn)。

1月19日發(fā)行的包括華泰柏瑞滬港深互聯(lián)網(wǎng)50ETF在內(nèi)的首批上海證券交易所跨滬港深ETF產(chǎn)品，是首批采用了跨市場(chǎng)股票ETF交易結(jié)算模式的跨滬港深ETF產(chǎn)品，在資金套利效率以及二級(jí)市場(chǎng)折溢價(jià)率控制方面特點(diǎn)突出。

除了機(jī)構(gòu)投資者，一些中小投資者也同樣熱情。某大型券商營(yíng)業(yè)部相關(guān)人員就表示：“近期港股行情火爆，咨詢(xún)港股通開(kāi)戶(hù)的客戶(hù)明顯增多。”

那么，內(nèi)地資金緣何涌入港股？中信建投證券創(chuàng)新業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人熊覓對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，近年來(lái)受香港交易所上市制度改革等因素影響，大量新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴港上市，逐漸替代傳統(tǒng)的金融、地產(chǎn)業(yè)成為港股市場(chǎng)主流，包括阿里巴巴、京東、網(wǎng)易、小米、美團(tuán)等。香港市場(chǎng)逐漸呈現(xiàn)新經(jīng)濟(jì)行業(yè)聚集、龍頭企業(yè)扎堆、估值相對(duì)較低三大特點(diǎn)，成為內(nèi)地投資者資產(chǎn)配置的重要選項(xiàng)。

展望2021年，基金機(jī)構(gòu)普遍表示看好港股機(jī)會(huì)。廣發(fā)基金國(guó)際業(yè)務(wù)部基金經(jīng)理余昊分析指出，近期南向資金洶涌主要是因?yàn)锳股和H股之間有較強(qiáng)的互補(bǔ)性，相比較而言，當(dāng)前港股市場(chǎng)估值不高，后期補(bǔ)漲潛力較大。基金將一部分資金配置到港股市場(chǎng)上，可以起到分散風(fēng)險(xiǎn)的效果，因此，港股近期成為機(jī)構(gòu)配置新資金的重要選擇之一。余昊表示，這兩年南向資金主導(dǎo)了港股的估值變化方向，未來(lái)南向資金對(duì)港股的影響力或進(jìn)一步提升。

匯豐晉信滬港深基金、港股通雙核基金基金經(jīng)理程彧指出，近期南向資金蜂擁進(jìn)入港股市場(chǎng)，原因在于大多數(shù)投資者都看到港股市場(chǎng)當(dāng)前的潛在優(yōu)勢(shì)和吸引力，導(dǎo)致市場(chǎng)形成了一致預(yù)期。因此資金與行情產(chǎn)生共振，一定程度上也形成“港股表現(xiàn)越強(qiáng)-南向資金越多-港股表現(xiàn)越強(qiáng)”的正循環(huán)。不過(guò)，程彧也表示，港股市場(chǎng)相對(duì)更看重實(shí)打?qū)嵉钠髽I(yè)盈利，一般很少有單純“炒估值”的情況。因此，港股資產(chǎn)配置也應(yīng)當(dāng)更多圍繞“核心資產(chǎn)”進(jìn)行。

警惕港股ETF高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

另?yè)?jù)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)報(bào)道，港股ETF大漲，也讓溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)關(guān)注。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至上午收盤(pán)，海通證券分類(lèi)的8只港股ETF均岀現(xiàn)溢價(jià)交易。其中，溢價(jià)率最高的是港股100ETF，上午漲9.17%，溢價(jià)率10.87%，這也是這只基金上市以來(lái)最高的溢價(jià)率水平。其次是恒生ETF，午盤(pán)漲幅5.35%，溢價(jià)率7.48%；上證港股通ETF排第三，漲幅6.19%，溢價(jià)率3.32%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于港股ETF存在折溢價(jià)套利機(jī)制，通常情況下交易價(jià)格與凈值趨于一致，但受市場(chǎng)供求的影響，其折溢價(jià)在短期內(nèi)也可能出現(xiàn)較大波動(dòng)。有業(yè)內(nèi)人士提醒，目前港股方向的幾只ETF規(guī)模都不大，大比例溢價(jià)或?qū)儆谔桌Y金的套利行為，應(yīng)謹(jǐn)慎。按照1月18日的單位凈值和份額估算，目前8只基金累計(jì)規(guī)模33.07億元。其中，溢折率最高的華安基金旗下港股100ETF，規(guī)模只有1.32億元；排第二的華夏恒生ETF，是上述8只基金中規(guī)模最高的，但也只有11.02億元。

資深港股基金人士諸進(jìn)人對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱(chēng)：“一般ETF出現(xiàn)溢價(jià)是因?yàn)橥顿Y者踴躍做多而導(dǎo)致ETF價(jià)格高出資產(chǎn)凈值，但這種溢價(jià)不會(huì)持續(xù)太久，一般一兩天就會(huì)恢復(fù)正常。”

在他看來(lái)，恢復(fù)正常的觸發(fā)因素也并不全是套利。“內(nèi)地跟境外有點(diǎn)不同，內(nèi)地的ETF套利更多，而海外ETF有專(zhuān)門(mén)做市商維持價(jià)格或凈值秩序，而且投資者種類(lèi)也比較豐富，所以很快會(huì)重回均值平衡狀態(tài)。”他稱(chēng)。

深圳誠(chéng)諾資產(chǎn)管理公司合伙人兼研究總監(jiān)胡宇對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱(chēng)：“如果從樸素的價(jià)值投資原理來(lái)看，港股的國(guó)企股的確估值便宜，很多都是0.5倍左右的市凈率，都是歷史底部的位置。本次南下資金紛紛搶籌港股廉價(jià)籌碼，表明資金永遠(yuǎn)是往估值洼地流的，就像水往低處流是一樣的道理，牛市到了下半場(chǎng)就是指港股會(huì)A股化。因?yàn)锳股的資金太多，必將會(huì)填平港股的估值洼地，目前來(lái)看，恒生指數(shù)創(chuàng)歷史新高的概率是比較大的。”

博大金融控股非執(zhí)行主席溫天納表示，環(huán)球市場(chǎng)量化寬松，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)走勢(shì)強(qiáng)勁，都使得港股受到資金追捧，港股逼近3萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，這跟過(guò)去兩次的政策性推動(dòng)有一定的區(qū)別，未來(lái)投資者需要持續(xù)關(guān)注貨幣政策邊際變化等。

但是，不乏機(jī)構(gòu)認(rèn)為需要謹(jǐn)慎。趙文利認(rèn)為，盡管目前南向資金掌握了主導(dǎo)權(quán)，“但畢竟港股的大股票的定價(jià)權(quán)轉(zhuǎn)移還需要更長(zhǎng)的時(shí)間，因此外資的動(dòng)向需要密切留意。后市的風(fēng)險(xiǎn)就包括因?yàn)楣乐堤笠l(fā)的中外資金博弈(外資對(duì)估值更為謹(jǐn)慎)，以及疫情反復(fù)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等，而這些因素反映在資金流向上就使得美元走勢(shì)成為關(guān)鍵的蹺蹺板，當(dāng)前市場(chǎng)過(guò)度看空美元有點(diǎn)危險(xiǎn)，耶倫也不認(rèn)同弱美元政策取向。一旦美元意外轉(zhuǎn)強(qiáng)，新興市場(chǎng)資金難免外流。”

諸進(jìn)人亦稱(chēng)，最近港股表現(xiàn)突出，科技指數(shù)更是屢創(chuàng)新高，恒指也將邁向30000點(diǎn)，因此后市仍需適度謹(jǐn)慎。（來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）